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    亚洲美元债券抗击全球冲击能力上升 强化本体投资者优势

    随着亚洲投资者的本土优势扩大,亚洲发行人发行的美元债券对全球波动表现出更强的韧性。

    根据美国银行3月8日的报告,在亚洲去年和今年新发行的美元债券中,亚洲投资者所占购买比例已从2010年的50%左右上升至75%以上。分析师Joyce Liang和Ingrid Hsu在报告中写道,往往会买入并持有的中国投资者参与度的上升,更是造成波动率下降的一大原因。

    (2011至2017年购买美元债券走势图 来源:金色财经)

    (2011至2017年购买美元债券走势图 来源:金色财经)

    由于这种缓冲作用,投资者去年没有受到英国投票脱离欧盟和美国总统大选等一系列事件的影响。虽然在英国脱欧公投次日,亚洲企业发行的投资级债券相对于美国国债息差的10天波动率飙升至30%,但却远低于2013年美联储发出紧缩信号引发市场大跌时达到的89%。
    “过去一年,亚洲投资者持有亚洲债券的现象变得更加极端,”法国巴黎银行驻香港亚洲信贷策略和行业专家部门主管Charles Chang表示。“这意味着作为一类资产,亚洲债券现在比以往更能抵御外部冲击。”
    投资者押注亚洲这个全球增长最快的地区能够经受住FOMC收紧货币政策引发的波动和资本外流,2017年流入亚洲发展中经济体债券市场的资金随之增加。除韩国以外的所有亚洲新兴市场的信用违约掉期(CDS)今年均出现下降。
    美国银行的报告显示,在新发行的中国债券,中资银行所占购买比例达到45%,它们也活跃在中国地方政府融资平台和投资级公司债领域。
    彭博的数据显示,去年11月份,中国农业银行发行了5亿美元的三年期债券,其中80%被银行购买,这个比例比几年前有所提高。该行2014年发行5亿美元三年期债券时银行购买比例只有48%。

    (按地区细分的亚洲美元债券投资者 来源:美银美林、金色财经)

    (按地区细分的亚洲美元债券投资者 来源:美银美林、金色财经)

    Charles Chang表示,亚洲信贷市场的多数投资者因能力或授权所限局限于这一地区,他们无力或者无意在不同地区之间切换资产配置。
    彭博汇总的数据显示,中国华融资产管理股份有限公司1月份发行了11亿美元2020年到期的债券,以及15亿美元永续债券,亚洲投资者的购买比例分别高达93%和84%。华为投资控股有限公司上个月发行了10亿美元的五年期债券和5亿美元的10年期债券,亚洲地区投资者的购买比例均达80%。

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