欧元区通胀增速减慢 欧洲央行仍将持续宽松政策

虽然欧元区的经济信心指数在升温，制造业产出和汽车服务业也在转好，但是，由于能源价格波动导致的影响会逐渐消失，该地区的通胀增速近一年来首次减慢。欧元区19个国家即将发布的经济数据或证实这种观点：虽然欧洲央行仍需通过更多的经济刺激措施，使得该地区出现的临时性的改善变成永久性的增长，但是，欧洲央行的行动在很大程度上仍是成功的。

（通胀率的增速决定了欧洲央行何时退出QE 来源：金色财经）

通胀逐渐稳步回升的信心将加快欧洲央行进行取消非常规的刺激的讨论。欧洲央行的一些官员已经着手思考如何退出非常规的刺激政策，但同时表示，目前采取行动还为时尚早。

TS Lombard的经济学家Ken Wattret认为，现在可以确定的事情是，欧元区的经济正在回暖，并且增长动能在不断地提高。当下面临最大的问题是，核心CPI将以多快的速度回升。欧洲央行将在何时步入下一个阶段，很大程度上取决于通胀的潜在增速。

欧洲央行将于北京时间4月27日(周四)19:45公布4月利率决议。市场预计，6月份之前，欧洲央行的政策不太可能有大的转变。

（4月27日欧洲央行将公布4月利率决议 来源：金色财经）

但欧洲央行在做出上述决定之前，还要先看北京时间周五(3月31日)17:00即将公布的欧元区3月CPI数据，该数据将会揭示欧元区的经济是否健康。

彭博社对52名经济学家的调查结果显示，欧元区3月的通胀增速料由2月份的2%降至1.8%。然而，欧洲央行对此并不感到惊讶。该行预计欧元区通胀率将于2017年第一季度达到顶峰。这或意味着通胀水平仍主要受包括能源和食品在内的价格容易发生变化的构成成分的影响。欧元区潜在的通胀压力依然非常低迷。

就汇率而言，本周欧元开始逐步走强。欧元兑美元曾一度触及自12月8日以来的最高点。一般说来，汇率走强对通胀具有一定的压制作用。

上周五(3月24日)公布的数据显示，欧元区3月Markit制造业PMI初值录得56.2。欧元区的PMI数据，显示该地区的经济开始出现全面增长的迹象。这种全面改善，料将令该地区一季度GDP增长0.6%，录得近两年以来的最强劲的增长。

周一(3月27日)公布的数据显示，德国3月IFO商业景气指数录得小幅上涨，为112.3。作为欧元区最大的经济体，德国的经济发展状况对于欧元区的经济前景来说，至关重要。德国2016年全年的国内生产总值(GDP)增长1.9%，录得自2011年以来的最大涨幅。目前，欧元区的GDP增速不低于1.7%，2017年全年将接近这一数据。

周一公布的信贷数据喜忧参半。3月份欧元区家庭信贷的同比增速由2月份的2.2%升至2.3%，但是，非金融企业贷款同比增速由2月份的2.3%降至3月份的2%。

欧洲央行执委普雷特(Peter Praet)北京时间周一(3月27日)20:00对外讲话时称，市场要避免过度解读通胀的暂时性上涨，欧元区仍需货币宽松政策支持，而若没有大规模的货币政策支持，预计欧元区的通胀和经济将会面临持续调整，甚至可能会放缓或停滞。欧元区的经济扩张势态将企稳并蔓延，但是，货币政策不能成为支撑经济增长的唯一来源，其他政策领域也需要采取行动以确保经济复苏可持续。

另一方面，欧洲央行执委劳腾施莱格(Sabine Lautenschlager)发表讲话称，根据目前欧元区的经济走势来看，欧洲央行坚持货币宽松政策是非常必要的。在欧洲央行6月份利率会议前，期待欧元区经济数据得到更大的改善。同时，欧洲央行也要为转变货币政策做好充足准备。当经济数据稳定下来，物价也想着既定目标前进，欧洲央行就可以采取下一步措施。