耐久财仍疲、耶伦信用打折扣，殖利率跌

美联储在6月中旬加息时虽声称“通膨最近只是暂时趋疲”，但美国最新公布的耐久财报告却还是不如预期，让投资人对央行的说法日益感到怀疑，公债价格也应声走扬、殖利率下跌。

　　美联储在6月中旬加息时虽声称“通膨最近只是暂时趋疲”，但美国最新公布的耐久财报告却还是不如预期，让投资人对央行的说法日益感到怀疑，公债价格也应声走扬、殖利率下跌。

　　纽约债市6月26日尾盘时，对美联储利率决策较敏感的美国2年期公债殖利率下跌0.4个基点至1.336%；10年期公债殖利率下跌1.1个基点至2.135%，盘中一度跳高至2.162%；30年期公债殖利率下跌1.9个基点至2.696%。公债价格与殖利率呈现反向走势。

　　美国商务部26日公布，5月耐久财订单经季节性因素调整后月减1.1%、创2016年11月以来最大跌幅，远逊于市场预期的0.6%降幅。这是自2016年5、6月以来首度出现月增率二连跌；4月经修正后月减0.9%。

　　美联储主席耶伦即将在6月27日前往英国对全球经济议题发表谈话，让投资人不敢轻举妄动。耶伦6月中旬调升联邦基金利率时曾说过，消费者物价指数(CPI)下滑，只是暂时性的现象。

　　不过，债券投资人似乎并不相信耶伦的说法。随着油价落入熊市，殖利率曲线也跟着走平，美国5年期、30年期公债利差上周一度收敛至100个基点以下，意味着人们相信经济成长、通膨压力恐逐渐趋缓。

　　除非CPI能扭转近来疲势，或是海外央行决定撤销量化宽松货币政策，否则美国长天期公债殖利率可能会保持在低档，不甩美联储的加息计划。