ICOS已经筹集了数十亿美元 但现在风险投资公司正在大量涌入

　　Icos与股权融资之间的界限越来越模糊，因为传统的股权投资者使用非传统的方式投资于区块连锁公司。

　　在过去的一年里，区块链团队绕过了传统风险投资的怀疑和更加繁重的融资过程，通过发行首次投币(ICOS)筹集了超过180亿美元的资金，通常只有一张白皮书。

　　一些备受瞩目的Icos公司在证明一个可行的产品之前已经筹集了数亿甚至数十亿美元的资金，区块链数据存储初创公司Filecoin筹集了2.57亿美元，而正在建造一台“世界计算机”的Eos在其长达一年的ico中筹集了超过40亿美元。

　　代币看上去像是一种全新的融资机制，风投公司发现自己陷入了一种糟糕的融资模式。为了参与新的“象征性经济”，风投公司正在使用新的融资方式进行投资-通常是在象征性出售之前。

　　下面，我们探究传统股票是如何投资于基于代币的公司，以及如何改变区块链团队的筹资环境。

　　传统投资者在icos之前通过私人代币销售进入市场。

　　传统投资者正在通过售前交易、Saft合同和符合监管规定的发行直接收购代金券-这在几个月前似乎是不可能的。在其他情况下，传统投资者在即将到来的Ico之前，正在收购区块连锁公司的股权。

　　预售期在大型、公开的Icos之前进行，而不是采用统一的结构。在某些情况下，售前向早期投资者(经认可或未经认证)提供打折代金券。在另一些情况下，团队出售少量股权，以换取在Ico上市前的跑道。

　　Icos是昂贵的，通常需要支付法律、营销和咨询费用。风险投资的预销售可以在Ico向公司注入现金之前支付费用。

　　在其他情况下，经认证的投资者通过加密货币购买协议购买代币。这种协议的一个常见版本是Saft(未来代币的安全协议)。

　　Saft充当代币的远期合同，合同在部署正常网络时进行转换。因此，初创企业并不出售股权，但它将使用的部分代币的权利将作为其网络的一部分。转换可能在初始出售后数年发生。

　　预售和保险柜数量的增加，反映出风险基金希望利用象征性的经济获利。值得注意的是，2017年上市的风险投资支持的科技公司首次融资和首次公开募股(IPO)的中间时间是9年左右。相比之下，代币在交易所交易(通常在网络开通之前)，并提供近乎即时的流动性。有了Saft，代币转换可能在一到两年内实现，同时也为风险投资者提供了快速的流动性。

　　许多风险公司都有授权，要求它们投资于特定的资产类别，即私人公司。保险柜和某些预售可能是一种投资代币的方式，但仍符合这一资产类别的要求，而通过交易所或直接通过ico购买代币很可能不符合这些要求。

　　数据显示，市场转向预售，风险投资周期呈上升趋势，纯游戏Icos呈下降趋势。

　　根据TokenData的数据，今年2月，Icos通过私人融资和售前融资筹集了近60%的资金，其中一些数据如下所示，“其他”风险投资交易在区块链交易中所占份额大幅上升，其中包括一些私人融资和预售。

　　由于有了更多的售前资本，区块连锁公司对Icos的依赖减少了。

　　自那以来，纯游戏ICO的交易呈下降趋势。2018年4月，129个ICOS以约6亿美元收盘价，低于2017年12月的215和12亿美元。

　　就筹集到的美元而言，我们看到了类似的下降趋势(不包括电报的私人销售和全年的eos ico)。作为一个警告，这些数字有点滞后-我们只计算已完成的Icos，而不包括那些仍在进行中的指标。

　　预售趋势的一个显著例子是，电报的售前规模如此之大，以至于它不再有上市计划。这家加密信息服务公司通过两轮单独的私人融资，从175名私人投资者那里筹集了17亿美元，出售的是“加密货币购买协议”(而不是股权)。

　　另一个区块链团队-Basecoin(FKA Basecoin)-从225名投资者那里募集了1.25亿美元资金，从第一季度末开始的Saft出售中筹集到了1.25亿美元。该公司正在打造一种“稳定货币”，其目的是要比其他加密货币的波动性更小。

　　尽管如此，预售是一个好坏参半的组合。一方面，它们的风险相对较高，监管机构仍未充分介入;另一方面，它们将风险转移到了认可的风险投资者和风险投资者身上，这对消费者和监管机构来说是件好事。

　　随着监管机构继续打击公共ICOS，我们预计这种向售前和私人销售的转变将继续下去。