链汇资本林嘉菡:数字资产一二级市场投资

区块链打通了一二级市场,将一级市场的投资周期特别是退出周期由之前的几年,十几年缩短到一年甚至几个月内。而区块链领域的投资机构,更要超越一级市场投资的传统思路:募投管退的思路要同时融合一二级市场,跨界人才的价值将会在未来得到充分体现。人是根本,投资行业更是以人为本,区块链则是将人的价值最大化,让我们张开双手拥抱这个新的时代,小心Ta从你的指缝中溜走。

8月14日20:00,应「牛市财经共享课」邀请,链汇资本林嘉菡做了主题为“数字资产一二级市场投资”的分享。

 林嘉菡——链汇资本创始人,比莱资本合伙人

 以下为林嘉菡分享原文:



数字资产一二级市场投资

大家好,我是链汇林嘉菡,今天我给大家简单分享下我的对区块链一二级投资的理解。那我就先开始了,大家有问题一会儿看完分享以后我统一回答。

那我今天分享的主题是区块链行业的一二级市场投资。如果有在数字资产市场投资的人,最近可能都比较痛苦。全球的数字资产市值已经缩水到2000亿美金以内了,我今天就和我的朋友在聊,这个架势确实砸出了恐慌盘,有点像13,14年的大跌趋势。但从宏观角度,直到明年,我对整个数字资产市场的信心是极强的。因为7纳米技术更新迭代矿机,出块难度变高,再加上20年的半衰期,比特币在生产成本上会增高,再加上现在老牌资本的加入,全球玩家的增加,持币用户可能再会迎来一波比较大的市场红利。

从一二级投资来讲,我们经常把二级市场的表现看成用比特币表现衡量二级市场,以太坊来衡量一级市场的表现。今年7月份,相比6月份,全球的ICO融资额下降了87.9%,全球ICO 的融资总量不到1亿美金。这是导致以太坊大跌,后劲不足的原因之一。那为什么一级市场的表现会这样冷呢?第一、被空气币项目割过的韭菜对项目信心不足,老韭菜没有投资欲望。第二、项目新增速度远远大于韭菜新增速度。第三、GEMINI ETF被拒,COBE ETF过会时间跳票导致的市场信心不足。当然还有一些丑闻,因为相对于正常的股权融资,数字资产融资资金用途不透明、不公开,似乎与区块链的初衷背道而驰了。

但我还是坚信好的项目总会发光的,所以对于好的项目团队的背调就尤其重要。现在在一级市场布局我认为是一个比较好的时机,因为熊市项目方相对也比较难融资,所以估值也不会像去年年底那样离谱,这时候找几个好的项目在一级市场进入可能就是在左侧布局了。那么以低估值进入一级市场需要的并不只是资金。大家知道因为币圈整个生态都不大,所以能容纳的资金也不大。那对于一个好项目在一级市场资金的重要性就相对弱了,那么一个好项目需要什么呢?虽然每一个项目服务的内容和群体是不一样的,但是所有在区块链创业的团队都必须要做的事情是代币经济梳理、社群运营、峰会路演、上所安排。而这些环节是需要业内的资源的,我们的投资方式就是把每一个创业的节点做专业和定制化的服务,帮助我们已经投资的项目能够顺利的在区块链创业道路上走下去。

一级市场的低估值投资是有壁垒的,这主要是依靠资方的资源。我打个比方,我投资了峰会策划公司,交易所,矿场,钱包,那对于我接下来投资的项目方来说,我只用把我之前的资源整合给他,他们一心做好技术和市值维护就好了。就像我刚才说的,除了项目本身的服务内容和群体不一样,区块链中创业的所有团队都要走一样的路。那如果今天听课的有资本方,或许你们早就这么做了,但还没有这么做的,这也许是一条有些吃力但效果稍微好一些的路。

那经验不多,我能讲的一级市场的投资策略到这里就差不多了。那一级市场上线之后,就是二级市场的接盘。因为区块链的项目是不受国家监管的,所以二级市场投资要极其注意,市场上不乏一心想来收割二级市场的团队。因为二级市场离投资者的距离相对远,所以大家也不容易看清他们的庐山真面。那我这里给大家介绍几个基本认清是不是空气项目的方法。

首先大家需要看这个项目的白皮书,白皮书中的共识机制如果是比较糟糕的(现在普遍上的项目共识机制都比较糟糕),让人感觉所有的逻辑是比较牵强的,那这样的项目是连逻辑都没有理清楚就来收割二级韭菜的。其次,区块链创业团队(交易所除外),很少不在github上上传代码的,那这时候你可能需要一个懂技术,熟悉区块链的朋友,看一下这些开源代码是不是抄袭或者根本没有上传的。如果是这样的项目,我也不建议大家去投资。

那二级市场有没有在熊市中也能赚钱的方法呢?我认为对人民币赚钱,是比较困难的,不过如果有成型的投资逻辑,跑赢以太坊和比特币并不难做到。二级市场的投资真是需要下功夫的,大家对投资一定不能偷懒。我发现很多二级市场的投资人,都不够努力,择币寥寥草草,心态停留在牛市。但现在的情况早就完全不一样了,面对熊市,大多数的项目都会破发,那如果是草草选币,很容易被深度套牢。那我说的功课虽然逻辑不复杂,但是需要大量的功课才能分析出熊市也可能赚钱的币。

那我在这里简单给大家介绍我的方法,用对标估值找出被低估的币种。那我这里给大家举一个例子,也是我经常做的,我会整理所有排名1-50币种,分析量化因子,拿出平均值。然后找排名50-100的相对小市值的币,如果这些量化因子的指标都比1-50市值的要好看,那看过基本面觉得靠谱,我就会投资。投资的原因就是我认为通过数据表明这个币应该在1-50的队伍里,而现在因为市场的错误低估,它可能被排名在了50-100的行列中。通过这样的策略,上半个月的熊市中,我得到了周化20%的收益。不知道群里有多少人实际上是有在买币的,如果有的话我觉得所有参与到这个市场投资的人都需要思考以后再投资,除非你有特别核心的资源优势,否则很有可能就是被割的下一株韭菜。

那刚才提到的量化因子中我举三个比较典型的,P/A,P/PV,P/UV。其中P是指市值,A是合约地址数,PV是PAGE VIEW,UV是USER VIEW。整理这样一份排名1-50的报告,一开始我用了一整个晚上的时间,所以其实不用太辛苦,无非是过程比较无聊,但统计总归是这样的,要在大量数据里面去找规律。但一旦当你找到了别人看不见的规律,你可能能在一个不是那么有效率的市场里面,击败大多数的对手。我认为现在的二级市场是没有效率的。

最后给大家介绍一下链汇资本吧,链汇资本是比莱资本,温州资本,茂城资本合资成立的联合基金。比莱资本是中国最早期的币圈投资机构,成立在2013年。那温州资本大家如果熟悉币圈,应该都比较熟悉了,EOS的拉盘也是轰动了整个币圈。茂城资本是嘉楠耘智和亿邦的股东之一。整合了三家的资源,我们现在为项目方提供半孵化式的投资,所以如果今天这里听课的有质量优秀的项目方,课后可以来找我,但我们一年只投5个项目,但是结合三家所有的资源,我们可以让优质的项目方在区块链的创业中更加顺利,尽量不走弯路。

好的,我今天的分享基本结束,感谢牛市财经。

问答环节



Q1: 老板您怎么看待昨晚eth的暴跌?

A1: 我说下我的理解,首先是两次ETH的拒绝和跳票,原本市场对ETH的期望值是比较高的,所以这一次的打击也相应比较大。第二就像我一开始说的,一级市场很冷,那我经常说ETH部分反映一级市场投资情况的原因是,现在很多项目方募币都是以ETH去募资的,7月份ICO募资暴跌89%,大家一级市场投资欲望不高了,ETH的资金流入也就少了。第三,不像BTC,ETH的矿工成本就算跌倒1000很多矿工依然可以生存。

Q2: 老板,都说这次暴跌是项目方为了跑路出货砸盘,有这回事吗?

A2:这个我不了解,不能瞎评论,说项目方跑路的依据其实还是比较好找的,区块链的转账都是公开透明的,追踪项目方地址的流入和流出,应该可以有一个相对准确地结论。但我认识的项目方没有跑路的,但是对于他们来说生存比较困难。大家要知道,很多项目方他们没有把募集来的ETH换成法币,因为对他们来说,万一生存不下去,是要退币的,那ETH如果涨幅大,对他们来说退币的压力就很大了。所以这一次的大跌,对很多没有换法币的项目方来说是一个巨大的打击。因为他们本来募资来的钱已经足够去做团队运营,市值维护和上所了。所以对于在一级市场完成募资,拿着ETH的项目方,这次的打击是巨大的。但是市场又砸出了恐慌盘,昨天还2000,今天一早起来1700了,我也吓了一跳。

Q3: 老板,你们以后一级市场的方向是什么呢?

A3:今年还是公链的竞争,任何项目的落地都还是纸上谈兵。区块链的技术还不足以支撑起一些我们在互联网上看起来甚至很简单的应用。但是公链很多投资人的议价能力就会很弱,大家普遍就会发现公链项目是真的很贵。我觉得真的要去投应用的话,游戏是一个方向。

Q4: 老板,你们更看好什么算法的公链呢?现在各个公链表现都不是太好?

A4:区块链就是粉丝经济,要投就要投能自带流量和粉丝的。我打个比方,如果周杰伦发个币,这个币一定不管多贵我一定会买。因为消费的人太多了,不管这个生态是不是旁氏结构。公链项目我最看好EOS,但因为现在ram和cpu被炒了一下,开发者在上面开发的成本在3万美金左右,市场冷一冷对在EOS上开发者说是一个好消息。那不说运用,一定是比特币。比特币的百分百POW挖矿是史诗级的杀手应用。

Q5: 如果长期的价值投资,林总更看好哪一个方向呢?交易所怎么样?

A5:因为游戏我看得比较多,所以我着重讲一下,为什么我看好游戏项目,首先,大家知道中国玩的最久,道具最保值的游戏是什么吗?是梦幻西游,但为什么一直会有人追随这个游戏呢?因为道具保值,所以一些初期就开始进入游戏的人可以享受到游戏给他个人带来的利益。游戏本身不需要全部上链,否则体验感会很鸡肋。但是给游戏开发SDK,代币上链不增发,是可以从本质上保存优质游戏的早期用户的优质体验。而且游戏的群体非常大,转化率相对比传统行业高。现在大家老是说币改,QOS都破发成那样了,那我们找一个和奥马差不多大的游戏公司做对标。比如盛大,大家试想如果冒险岛这样的游戏发个币,里面的玩家本身就有消费习惯,这个生态就是内消耗的,不会是一个零和游戏。

Q6: 如果长期的价值投资,林总更看好哪一个方向呢?交易所怎么样?

A6:平台币很好,大家可以看到很多项目说自己在运营,但是我们客观很难看出来。交易所就不一样,他们的努力程度和花钱的力度直接反映在交易所的深度还有体验感。所以平台币的投资价值是很大的,但是CMC上排名50开外的交易所都是亏损状态居多,因为他们不能收上币费,手续费。首先,在熊市的情况下, 只要是刚上线的交易所,又是大家做背调靠谱的,无论市场上有多少币,全部收走。但持短仓,长线所有小交易所的币几乎都不值得被持有,除非他出现了极端情况,像去年币安起来一样,不过这样的概率很小。

本文来源: 牛市财经资讯 文章作者: vicky 我要纠错
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