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    分析师指出导致DeFi崩溃的3个关键缺陷

    文:JORDAN FINNESETH

    风险管理不佳、收入不足和过度使用杠杆是DeFi崩溃的核心原因。

    加密货币市场今年走得很艰难,多个项目和基金的倒闭引发了一种传染效应,几乎影响了该领域的所有人。

    尘埃尚未落定,但不断披露的细节让投资者得以拼凑出一幅图景,突显出去中心化金融和风险管理不善带来的系统性风险。

    以下几位专家讨论了DeFi崩溃背后的原因,并分享了对加密行业该如何复苏的看法。

    无法产生可持续的收入

    DeFi协议陷入困境的一个最常被提及的原因是,它们无法产生可持续的收入,为平台的生态系统增加有意义的价值。

    DeFi基本设计原则:

    如果协议在没有奖励代币的情况下无法运行,那就是庞氏骗局

    奖励代币不应该是协议运行的必要条件。这意味着该协议不是一项能带来收入的业务。

    ——Joseph Delong* (@josephdelong) 2022年5月23日 

    为了吸引用户,他们提供不可持续的高收益率,而又没有足够的资金流入来抵消支付,并为平台的原生代币提供基础价值。

    这本质上意味着没有真正的价值来支持代币,而代币被用来支付提供给用户的高收益。

    当用户开始意识到他们的资产并没有真正获得承诺的收益时,他们会移除流动性,并出售奖励代币。这反过来又导致了代币价格的下跌,以及总锁定价值(TVL)的下降,这进一步引发了协议用户的恐慌,他们同样会撤回他们的流动性,并锁定收到的任何奖励的价值。

    代币经济学还是旁氏经济学?

    许多专家强调的第二个缺陷是许多DeFi协议的代币经济学结构设计不良,通常有极高的通货膨胀率,这被用来吸引流动性。

    高额奖励是不错,但如果作为奖励的代币的价值并不真正存在,那么用户基本上是通过放弃对其资金的控制来承担巨大风险,而获得的奖励很少,甚至没有奖励。

    这在很大程度上与DeFi的创收问题有关,也与它无法建立可持续的财库有关。高通胀增加了代币供应,如果代币价值无法维持,流动性就会离开生态系统。

    过度使用杠杆的用户

    过度使用杠杆是DeFi中另一个普遍存在的问题,随着Celsius、3AC和其他投资DeFi的平台上个月开始解体,这个缺陷变得非常明显。

    随着市场抛售导致价格下跌,质押这些通胀型代币以过度杠杆化其头寸的用户被清算。

    这导致了协议的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是这样一种协议,用户利用TIME借入MIM,然后被清算

    ——Magik Invest (@magikinvestxyz) 2022年6月28日

    这些清算只是加剧了许多代币已经经历的下跌趋势,引发了蔓延到CeFi和DeFi平台以及少数中心化加密货币交易所的死亡螺旋。

    从这个意义上说,责任在于用户过度使用杠杆,而没有可靠的投资计划来应对市场下滑。虽然在牛市的高峰时期考虑这些事情可能是一个挑战,但这应该始终是交易员应该考虑到的一件事,因为加密货币生态系统以反复波动闻名。

    jinse.com
    好文章,需要你的鼓励
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