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    Bankless 联创:以太坊将在互联网上开启一场工业革命

    撰文:Bankless 联合创始人 David Hoffman

    加密经济系统必须找到平衡。

    为了使加密系统经受住时间的考验,它们必须具有灵活性,以适应周围不断变化的环境。僵化是脆弱的。僵化的系统最终将需要人工干预以防止崩溃。

    加密经济结构必须自动发现自然平衡状态,否则下图将成为我们不可避免的未来:

    “你真是个愚蠢的动物”;“你在等着美联储告诉你你的反建制数字货币会损失多少价值”

    人类一直在使用自我平衡机制来控制混乱和复杂情形。

    早期蒸汽机的发展便是一系列的爆炸和不可控的混乱。为了发挥作用,蒸汽机需要产生稳定和可预测的动力输出,但控制输出的速度是一个未解决的问题。

    通过应用一种被称为离心调速器的巧妙小机制,在能量输入和输出之间建立了一个负反馈回路。随着系统的功率输出增加,调速器将开始减少其输入的幅度。

    随着控制理论的简单应用,蒸汽的无限潜力被转化为工业革命。

    控制理论:研究工程过程和机器中动力系统控制的数学领域。其目的是开发一个模型或算法来控制系统输入的应用,以驱动系统达到理想状态,同时最大限度地减少任何延迟、超调或稳态误差,并确保控制的稳定性;通常是为了达到一定程度的优化。

    另外,当一个机翼与地面平行时,其效果是最大的。而当飞机倾斜时,由于机翼不再完全“向上”,所以对机翼的上升力也随之减少。

    二面角机翼角度自动平衡,以保持飞机的稳定性。当这种类型的飞机向一侧翻转时,机翼上的向上的力自然会转移到对其的推动上。这是一个有助于保持稳定的负反馈回路。

    反斜面机翼的作用则相反。当反斜面飞机向一侧倾斜时,机翼上的压力会发生变化,引致更大程度的翻转!这是积极的反馈回路。

    那么,我们为什么要设计带有反斜面机翼的飞机呢?因为它们的不稳定性很容易被外部干预(又称转向)所控制,让飞行员受益于反斜面机翼设计的其他优势。但是,它仍然只是因为外部对系统的影响而起作用!

    我们能否将这些同样的自动动态平衡原则应用于加密经济系统?我们要如何构建以太坊经济来使其平衡,即使是在愚蠢的人类对它做着疯狂的事情的时代?

    类似于蒸汽机的离心调速器,或自我纠正的飞机设计,加密学使我们能够产生自我治理的经济系统。

    以太坊是一种尝试,旨在创造和优化自治的属性,使其成为经济的引擎。通过对以太坊加密经济的关键升级,我们现在可以有效地利用以太坊经济的动力输出,并将其转化为生产性经济产出。

    我们能建立世界上第一个自我维持的金融系统吗?这就是在互联网上创造一个新的工业革命所需要的吗?

    我相信所有的迹象都在那里。让我们一起探索吧!

    以太坊,一个自我平衡的经济系统

    2021 年 5 月,以太坊的引擎处于有史以来最热的时期。

    200+gwei 的 Gas 费持续数月,有时甚至会达到持续 24 小时的 600+gwei。一次 Uniswap 交易的成本为 175 美元。一次 Aave 头寸需要 400 美元。Curve LPing 是一次交易要 1000 美元。

    代币投机、收益率耕种、铸币以及整体经济活动是如此有利可图,以至于高昂的 Gas 费都是事后才想起的;有这么多钱可以赚!以太坊红极一时。

    此外,以太坊的 PoW 矿工也在大赚特赚。但由于 PoW 的经济性,矿工们被迫出售他们的 ETH 来支付电费和 GPU;这些都是以太坊的外部事物。

    那时的以太坊正在泄露其经济能量。

    以太坊的收入来源,区块空间的 gas 费用,最终引致了:

    • 挖矿业务的增长

    • 能源生产的增长(以及相应的消耗)。

    • 芯片生产的增长

    但这些东西实际上都没有帮助以太坊的经济增长。外部的 PoW 行业吸收了以太坊区块空间的价值,而没有将任何价值再循环到经济中。

    以太坊的经济引擎产生了大量的产出,但这些能量却未能为以太坊的实际经济所捕获。以太坊为重点的 PoW 行业所获得的收入代表了以太坊未能遏制的经济泄漏总量。

    以太坊的新循环系统

    添加到以太坊的两个机制极大地提高了它的动力输出,也将这种动力转化为了有效的经济生产力。

    EIP1559

    EIP1559 将区块空间需求转化为 ETH 价值,即为以太坊引擎提供动力的燃料。在 ETH 价值较高的情况下,以太坊的燃料有更多的动力,引擎也更有生产力。

    EIP1559 是一种机制,从以太坊经济中获取热量,并利用这种能量将 ETH 提炼成更强大的经济燃料。

    权益证明

    权益证明将区块空间需求转化为 ETH 质押收益。

    通过 PoS,质押者收到的交易小费(超过 EIP1559 基数的费用,主要由 MEV 机器人支付),已达到总交易量的 20%。通过将交易小费作为 ETH 质押的奖励,以太坊经济的热度和质押回报之间就有了通道。

    通过这个通道,以太坊经济的热度和质押 ETH 的动力之间建立了一个负反馈回路。增加质押的 APY 对经济有抑制作用,因为 ETH 收益的增加会鼓励资本流出 DeFi,并进入质押。

    既然我们都刚刚经历了 2022 年这门“速成课程”,了解了提高利率对经济的影响,这应该是很直观的。美联储提高利率是为了对抗通货膨胀,抑制过热的经济。以太坊也做了同样的机制,在 DeFi 变热时增加质押收益率,在 DeFi 变冷时降低收益率。但它这样做不需要主观地衡量经济,也没有周围政治利益的影响。

    关于这方面的内容稍后会进行更多阐述。

    重新捕获和控制

    EIP1559+PoS 组合改变了以太坊的经济,从亏损性变为再生性。

    以前单向输出到 PoW 的价值转而被转入以太坊经济的内部价值,交易量和 ETH 收益之间产生的信号允许以太坊在过度投机和经济萧条之间进行自我调节。

    唯一需要的投入是应用层的人类智慧,以诱发对区块空间的经济需求。而以太坊自己完成剩下的事情。

    寻求平衡的经济学

    两个关键参数使这种环境所需的灵活性成为可能:ETH 的发行和 ETH 的再捕获。

    ETH 的发行率由 PoS 算法控制,并且变化缓慢。虽然 PoS 需要灵活,以消除脆弱的僵化,但它应该只缓慢变化,因为它是所有以太坊的安全基础。它应该是稳定的,而不是波动的。

    EIP1559 对 ETH 的捕获率进行管理。与 PoS 算法相比,EIP1559 迅速适应应用层的经济条件变化。默认情况下,以太坊上的区块是 50% 满的,而 EIP1559 会根据需求,自动调高或调低区块大小和 Gas 费用。

    随着 Gas 费用的下降,区块变小。随着区块空间需求的增加,区块大小也会增加,但 Gas 费用也会增加!虽然区块大小的目标始终保持不变(15m gas),但瞬间区块大小被允许向上或向下调节,这取决于经济行为者的需求。

    EIP1559 根据前一个区块的饱合度,将以太坊区块大小最多改变 12.5%。一个区块内的 12.5% 并不算多,但由于每 12 秒就有一个区块,以太坊区块的大小可以在 240 秒内翻倍。此外,区块大小也有一个全局的最大尺寸,以确保事情不会失去控制。EIP1559 相应地提高 Gas 价格,直到需求平息,目标区块大小水平恢复。

    这种机制就像以太坊经济中的齿轮。当以太坊经济火热时,发动机就会换成高速档。区块大小上升以满足需求,费用随之上升,ETH 被烧毁。而当需求降低时,以太坊降档,降低区块空间的供应,ETH 的燃烧也会减弱。

    以太坊经济学

    以太坊加密经济学的灵活性使其能够实现自然的平衡状态,即使愚蠢的人类正在上面进行着愚蠢的庞氏游戏。

    以太坊的经济学能够适应它周围的环境。

    例如,ETH 的发行率 -- 随着更多的 ETH 被质押给以太坊,发行算法会发行更多的 ETH。但是,它按比例减少每个验证者的 ETH 发行量,因为发行量是在更多的验证者之间分配的。

    当向以太坊质押的 ETH 总量较低时,个人的回报率较高,但发行的 ETH 总量却很低。

    当向以太坊质押的 ETH 总量很高时,个人质押者的回报率低,但发行的 ETH 总量高。

    ETH 发行量曲线:

    绿线 -- 网络发行量 % ;紫线 --ETH/日发行量

    ETH 质押收益率曲线:

    当被质押的 ETH 较少时,以太坊自然会为安全性支付更多。

    当更多的 ETH 被质押给以太坊时,收益率降低,发行量增加,通过鼓励 ETH 从质押中流出并进入以太坊经济,软化了对经济活动的破坏。

    MEV

    MEV 是以太坊经济的一个重要组成部分。MEV 是连接 DeFi 活动和 ETH 收益率的管道。它是从套利者到质押者的价值转移。

    当任何人在以太坊上做几乎任何事情时,都会在他们的身后留下套利的小痕迹。在 Uniswap 上购买 ETH 使价格错位,并为套利者创造了一个重新平衡资金池的微型机会。

    经济行为者使市场平衡失调,套利者自动重新定位系统。

    随着以太坊经济的升温,套利也相应地增加。以太坊上的一般经济活动在 Gas 价格上得以显现,但 MEV 活动特别出现在 Gas‘小费’中;支付给 ETH 质押者的费用超过了所需的 EIP1559 金额,以允许 MEV 交易者跳过交易队列,率先进行交易。

    净效应是质押收益率和以太坊经济热度之间的关联性。

    找到平衡点

    所有这些对 ETH 发行和 ETH 燃烧率的各种投入,产生了一个有机的平衡系统,使以太坊成为一个不受影响的加密经济系统,产生了让我兴奋不已的‘sci-fi 经济’!

    当以太坊经济火热时,Gas 价格高,导致 ETH 燃烧率高。在这种环境下,MEV 也很高,提高了 ETH 质押的收益率。

    较高的 ETH 质押收益率提高了质押 ETH 的积极性!而这也鼓励资本流出 DeFi,并进入质押协议,招致 DeFi 内部资本成本的增加。

    高 ETH 收益率增加了 DeFi 中资本的机会成本,自然提高了可行的投机活动的门槛。

    套利者将始终确保在 DeFi 中借入 ETH 的成本高于质押收益率。如果不是这样,那么就会有一个自由套利的机会,以较低的利率从 DeFi 借入资金,以协议的方式质押,并自由地将差价收入囊中。

    通过增加基础层的 ETH 收益率,以太坊增加了 DeFi 的资本成本。

    这是以太坊平衡自身经济的奇妙而优雅的同态机制,也是防止人类不得不干预经济的原因。人类对系统的唯一投入是市场活动的总和!其余的由以太坊负责。以太坊做剩下的事情。

    随着以太坊经济的升温,它自然会给自己的休息时间增加压力!这也是反向发生的;随着经济的冷却,压力被释放。降了温的经济会产生高供应量的 ETH 质押,但质押收益率低,导致外部机会看起来更有吸引力。

    经济 2.0

    在 TradFi 中,债券收益率和股票估值之间存在着一场拉锯战。

    债券收益率低,风险偏好增加,资本从债券流向股票。资产通胀开始出现,信贷供应增加。经济升温,通货膨胀开始。美联储通过提高利率作出反应,收益率也跟着提高。股票被抛售,因为债券收益率再次变得诱人。

    美联储手上有着一个艰难的工作。

    人类是愚蠢的,而美联储不是它所管辖的系统的外部。美联储用来做出治理决定的输入会对美联储的决定做出反应。

    混乱的系统有两种形状:

    • 对有关它们的预测没有反应的系统。天气预报员的预测不会改变天气。

    • 那些由于它的预测而改变的系统。进入博弈论。

    美联储在一个混乱的系统中运作,该系统对美联储自己对它的预测做出反应。美联储在为其管理的经济产生稳定的能力方面受到了根本性的限制,因为美联储自己的投入是系统中混乱的来源!

    在构成以太坊的所有惊人技术中,它最大的成就可能只是消除了经济的中央管理者这一焦点。经济参与者可以不再关注美联储来做出他们的金融决策,因为以太坊把美联储的工作放到了 EIP1559 和权益证明中。

    一场互联网工业革命

    以太坊是现存的第一个盈利的区块链。

    它是第一个捕捉自身能量并将其导向生产性产出的加密系统。通过将区块空间的收入转为 ETH 的价值,以太坊自然而然地增加了 DeFi 的资本总价值!

    随着 ETH 吸收来自以太坊经济的流量,DeFi 也随之增长。

    由于 ETH 是 DeFi 经济中最主要的抵押品,随着抵押品价值的增长,信贷可用性也会扩大!

    以太坊经济是以 ETH 计价的,当 ETH 的价值增长时,ETH 下游的一切也会增长。

    许多代币通过 Uniswap 或其他 DEX 直接与 ETH 交易。以 ETH 计价的代币意味着 ETH 升值也是代币升值。大部分用稳定币交易的代币仍然受到 ETH 价格的影响,因为当 ETH 可以用来借入或铸造稳定币时,人们对稳定币的胃口会越来越大,而且随着 ETH 变得更有价值,也会借入更多的稳定币。

    EIP1559 给整个以太坊经济带来了经济增长的顺风。随着 ETH 价值的增长,资本的可用性增加。

    财富的产生变得更加容易。对以太坊的投资也会增长。

    EIP1559 的积极影响并不仅仅停留在简单地增加 ETH 的价值。ETH 与 DeFi 密切相关,ETH 的升值对整个以太坊经济有重大的积极的下游影响!

    我们把它称之为:”ETH 财富效应”。

    有些人错误地认为 ETH 通缩会抑制以太坊的经济活动。这恰恰相反。ETH 通缩增加了所有其他形式的资本的可用性,并鼓励该资本的投资和活动。

    以太坊将能够为自己的未来融资。

    解锁互联网工业革命

    我们正在看着加密经济学的世界为互联网时代开启一个新的生产力引擎。

    没有加密经济学的互联网革命是不完整的。在数字原生货币和金融之前,我们还停留在互联网的青春期前阶段;互联网的”纯数据“版本。

    加密经济学是为互联网建立经济引擎的研究。随着 2009 年比特币的发明,一个新的引擎类别被发现,一个全新的产业围绕着它被催生出来。

    此后,以太坊一直在优化加密经济学的科学。以前是一个有损失和低效率的生产力引擎,现在已经变成了数字时代的超级引擎。

    以太坊正在预示着互联网上的一场工业革命。类似于蒸汽机是启动工业革命所需的投入,以太坊新的加密经济引擎正在为互联网开启一个经济生产力和繁荣的新时代。

    我们看过这个故事,也知道接下来会发生什么。

    这里所连接的点并没有那么远。

    增长、企业家精神、发明、连接、财富、繁荣、生活标准和生活质量的提高。

    这就是未来,只要我们想出如何驱动这东西。

    jinse.com
    好文章,需要你的鼓励
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