火币Prime三期的Reserve,价值逻辑如何解?

火币Prime三期推出了稳定币Reserve Protocol(RSR),乍一看,小万有点懵...... 这个,

稳定币还能赚钱?上稳定币的逻辑到底是什么呢?

和USDT、USDC、DAI之类的稳定币有什么关联和区别呢?

小万忍不住去扒了扒这个项目,发现还是有很多事实大家是有必要知道的呢,

因为这个币在熊市买和在牛市买会得到完全不同的效果!!

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三种稳定币模式

先介绍一下稳定币逻辑吧。所谓稳定币,即锚定等值法币的数字货币,通常锚定的是美元,当然也有锚定其他法币的,比如港币、欧元等,但是目前还是以美元稳定币占市场绝对主体。那怎样才能实现数字资产锚定法币呢?主要有三种方式:

1)法定资产抵押模式。即与法定资产,例如法定货币或黄金等实物资产价值挂钩的稳定币, 如抵押美元的 USDT、TUSD、PAX、GUSD 和 USDC,和抵押黄金资产的 Digix 。法定资产抵押的稳定币,是目前稳定机制最为简单、稳定性最好的稳定币。其风险在于, 依赖单一或少数中心化的发行主体, 存在潜在的不透明问题(如Tether的USDT问题,始终是行业的一颗炸弹),同时由于涉及“法定货币-数字资产”汇兑行为,存在合规门槛。

2)数字资产抵押模式。通过抵押链上数字资产,按照一定的抵押率来生成的稳定币, 抵押的数字资产被存放在智能合约中,类似质押借款,如Bitshares, MakerDAO, Havven, DUO Network 以及 Alchemint 等项目。该模式的好处在于机制独立,并不依赖第三方信任中介,同时由于抵押物系链上资产,抵押物透明公开可查。但其稳定币供给规模受限于抵押的数字资产规模,且由于  “质押借款”的特性,可能面临市场黑天鹅事件的影响,即抵押物资产价格存在暴跌导致系统崩溃的可能性。

3)算法模式。算法模式属于不涉及任何抵押资产而生成链上稳定价值单元的一种方式。其实质是通过持续不断的市场买卖操作,将稳定价值单元的价格与法定货币或一篮子资产价值锚定。如Basis,Carbon,Terra,uFragments,Reserve 等。其优势在于独立,不依赖任何外部资产,避免了抵押物价值波动所引发的“黑天鹅”风险。该模式的劣势亦较为明显, 不依赖任何外部信用意味着自构共识, 并不容易,同时单纯依赖智能合约,难度很大,机制会非常复杂,且市场调控还会有时滞效应。

所以,通过上文,我们知道,Reserve是属于第三种算法模式的稳定币。前两种模式由于机制相对简单,市场上已经有很多运行稳定的项目,但是算法模式却还未出现,都处于研发状态,还没有能平稳运行的算法稳定币,之前颇受大家看好的算法稳定币项目Basis,由于监管压力等原因,在项目开发一年后决定停止运营并退回投资款。Reserve项目目前也还是处于测试网运行状态,未正式上线主网运营。

Reserve 的稳定币逻辑

我们来看一下Reserve的稳定币逻辑。Reserve系统主要涉及到三类币:

1)Reserve(RSV)。即锚定美元的稳定币,供应链由需求决定,可增发,可销毁。

2)Reserve Rights(RSR)。用来调节RSV价值使其锚定1美元的调节代币,也用于为项目团队筹集经费,火币Prime三期上的正是Reserve Rights,RSR。RSR初始总量1000亿枚,可新增,可销毁。

3)Collateral Tokens,其它抵押代币。RSV代币可以用RSR购买,也可以用BTC、ETH等其它代币进行等值购买,这些用于购买的其它代币将被放在储备池中,作为RSV的抵押物。储备池中的抵押物和RSV的价值比例为1:1,即RSV的价值将被100%保障。

当RSV与1美元有价值偏差时,可以通过做市商买卖,以及增发/销毁RSR来进行调节。主要的稳定设计逻辑有2点:

1.做市商套利逻辑,保证价格稳定。当RSV在1美元上下浮动时,做市商可以通过买卖RSV来赚取差价,从而保证RSV的价格稳定。当RSV低于1美元时,做市商可以在市面上以低于1美元的价格买入RSV,并到储备池兑换1美元的资产,增加RSV需求从而拉高RSV价格。当RSV价格高于1美元时,做市商从储备池或者拟增发池中按照1美元的价格购买RSV,并在市场上以高于1美元的价格出售。

2.储备池增发销毁逻辑,保证保值稳定。储备池是一个一揽子代币备用金池,当有人想购买RSV时,可以支付其它等值代币,这些代币都将进入储备池。当储备池资产升值时,那其对应的稳定币RSV应该增多,于是,增值的这一部分将产生对应的RSV拟增发池,这个时候如果想购买RSV则必须用RSR,由于储备池已经有升值后的资产做对应的价值储备了,这些用来进行购买的RSR都将被系统销毁。反之,当储备池资产减值时,系统会增发RSR到储备池,用来保证RSV的价值稳定,这时如果想购买RSV,则可以用其它代币进行购买,其它代币进入资产储备池。

Reserve的设计还是蛮巧妙的,在稳定币的价格和价值两个层面都设计了相应的调节机制。从这两条设计逻辑我们可以看到,RSR在熊市和牛市的表现会截然相反。

在市场上行趋势下,几乎所有代币都会升值,从而系统会要求用RSR在RSV拟增发池中购买,并销毁RSR,RSR是通缩模型,价格会因此而较为确定性地上涨。但是这种上涨也不是线性或者指数性增长,毕竟RSR价格上涨后,销毁RSR的速度也将减慢,这会减慢RSR的通缩,不至于快速抬升其价格,属于温和上涨型。

在市场下行趋势下,几乎所有代币都会贬值,从而系统会增发RSR,增加了RSR的供给,从而会拉低RSR的价格。当市场各代币价格快速下降时,RSR也会快速增发,进而快速拉低RSR价格,RSR的价格增长没有叠加效应,但是价格下降却带着加速效果。

只有RSR的市值和RSV的市值能保持一个良性的比例关系,RSR的价格波动才不至于太剧烈,也不会影响到RSV的稳定性。(RSR市值应该要大于RSV,具体几倍比较好需要测算)。当市场下行时,RSR市值如果远远高于RSV,则其少量增发并不太影响RSR的价格,也不会引发市场恐慌。

所以咯,结论就是,市场上行的时候买入RSR坐等升值(比如熊市底部),市场下行的时候最好快快出货,不然可能会加速下跌(不过在初始发行期,RSR供应量充足,RSV市值还没有,加速下跌的逻辑还不成立~~只有正常的下跌逻辑。。。)

文章作者: 一万小时区块链 我要纠错
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