Algorand的荷兰拍 ICO的裂变

Algorand无疑是当前市场上最为火爆的项目之一。

这不仅仅是因为其背后有着由图灵奖获得者领衔的强大阵容和Algorand本身所具备的恢弘的公链野望。恰恰相反，Algorand的巨大成功在于其荷兰拍式的融资方式。

昨日，Algorand的首次荷兰拍以2.4美元卖出2500万枚algo。不仅获得了价逾6000万美元的融资，其定价也比私募价的0.05美元高出近50倍。

而由Algorand引领的荷兰拍式的融资新体位，不仅仅为币圈引入了新的ICO裂变模型，也对ICO可持续性、Token定价、回购、风险与机遇 、参与人群等带来了与众不同的改变。

如果你还不了解Algorand的荷兰拍，请参阅“Algorand拍卖概述以及参与者应如何出价”。

博弈带来的可持续性ICO

值得一提的是，在Algorand荷兰拍出现之前，上一个由博弈带来的可持续性ICO项目是“大名鼎鼎”的传销资金盘VDS。

不同的是，VDS是以共振池为基础，通过绑架BTC的方式，辅以传销裂变和激励方式等手段完成可持续性。而Algorand则是以退款权（回购）为核心，通过为拍卖参与者制定1年期的看跌期权，从而维持币价。

相同的是，两者都利用了参与者的FOMO心理，而且都存在阶段性融资的情况。

从Algorand公布的荷兰拍机制中可以了解到：“Algo的拍卖中购买的每一个Algo都带有退款政策。如果用户因任何原因对自己的购买感到不满意，用户可以在购买后一年内以最高支付金额的90%退还Algo。”

而这一机制最精妙的设计在于：在Algorand拍卖获取到的是algorand的1年期9折本债，而不是币。

首先，参与荷兰拍的人，有权在一年后将所有algo（按照本金的90%）的回售给基金会。有了这个条款，等于送给拍卖参与者一个1年期的看跌期权，意味着参与这个游戏，亏损的上限是10%。

不仅如此，既然algo的“回购”与这1年内的币价波动无关，那么荷兰拍的参与者大可以将拍下的Algo直接卖掉或者高价卖掉，等跌下去买回，直到1年后再看是否需要执行退款操作。

而在此过程中，持币用户还可享受持币所带来的staking盈利，根据Algorand的合作钱包比特派的公告，“只要用户账户余额大于1个Algo，那么就会持续收到Algo奖励。”

年化收益为：0.000017*365/1*100%=14.892%。

虽然这一部分algo无法参与回购，但仍可按市价卖出。

而这也意味着，在荷兰拍中，Algo的价格会被拉的很高，100亿枚ALGO总量，首次的拍卖价格为2.4美元，是私募价的近50倍。价格之高可见一斑。

除此之外，荷兰拍的最重要的属性是，“所有参与者都披露自己对待售物品的真实估价。”即2.4美元属于拍卖参与者的心理预期价位。

所以，只要币价走低，就会出现套利机会，因为只要跌 10% 就没人卖了，跌下的比 10% 多，参与拍卖的人会去买，因为可以以更高价格套利。所以通过一个价格机制的设计，成功地引导了参与交易双方的预期，这是非常巧妙的博弈设计。与此同时，这也解决了加密货币市场一直存在争议的有关于代币定价问题。

可持续性

既然是以荷兰拍的方式变相进行ICO融资，那么在项目产生群体共识支撑之初，毫无疑问，Algorand的设计很像是一个资金盘。此前，万卉DoveyWan就将其形容为“图灵奖级别的资金盘”。

既然类似于资金盘，Algorand的设计又是否具有可持续性呢。

从上文对荷兰拍的描述不难看出，该设计成功引导了参与交易双方的预期，再加上发债方的回购，所以，至少在为期1年的看跌期权时间内，Algorand仍具有可持续性。

而按照Algorand的说法，荷兰拍会持续5年。这也意味着，只要Algorand在未来5年内坚守90%的回购履约能力。在回购完成之前的这一段时间，Algorand的设计都将具有一定的可持续性。

可能面临的风险

“下有保底，上不封顶。”这是荷兰拍的精妙所在。对此，有业内人士表示：“转债是保本家付息，大部分债玩的是息差。如果市场出现不理性，这里面将会是一块极大的肥肉。但是这里的第一前提是发债方不违约。”

可以看到，保证币价平稳运行的首要前提是Algorand不会违约。

有分析称，此前，Algorand就已经拿到了6000万美元的融资。可谓是资金雄厚。除此之外，即便是每次拍卖只收取拍卖中10%的利润，按照本次拍卖的成果来看，Algorand也有超过600万美元的利润。

由此可见，单从营收方面来看的话，在遵守约定的前提下，Algorand仍有客观的收入来源。

而除了项目方本身的跑路风险，还有监管的风险。Algorand无论从知名度还是融资规模方面都已经成为商业中的佼佼者。而美国监管对于荷兰拍这种新型融资模式的态度还有待时间验证。

可复制性

众所周知，ICO、IEO的出现都引领了一波跟风潮，只不过门槛从无门槛到交易所制定门槛。那荷兰拍会成为下一个跟风的对象吗？

根据万卉DoveyWan的说法，这类模式的可复制性有以下几点：

1、手上有钱的团队，因为拍卖所得的钱最坏的可能是需要 90% 还给买家。所以不能指望拍卖的钱来做长期运营资本；

2、不打算跑路的团队，大部分资金盘都是以跑路为目的，拉盘为路径，最后“黑客攻击”为结局的剧本，因为这种长效期权其实是团队的资产负债，和很多靠嘴回购的团队不同；

3、除了以上两点之外，荷兰拍可以在一年之后真正回归价值基础的项目，不然的话，还不如老一套资金盘模式来的简单粗暴。

Algo的市场表现

在荷兰拍完成的当天，Algo就已经火速上线了各大交易所。其中包括BiTMax、火币、OKEx、虎符、BiHodl等。

BitMax 是今早8点上线Algo，截至下午5点，Algo报价为 2.7866美元 涨幅28.89%

火币是今日10：30上线 Algo，截至下午5点，火币中Algo的报价为2.7691美元，涨幅为16.71%。

OKEx今日11点开放Algo交易，截至下午5点，OKEx Algo价格为2.77美元，跌了1.76%。

除此之外，币安也将在明早8点上线Algo。

可以看到，在上线BitMex之初，Algo曾跌下过2.4美元，不过之后就一路上扬。有分析认为，这或与刚上线时出现的币价虚高从而导致的抛盘有关。截至发稿，Algo价格已经上涨到3.1美元附近。

值得一提的是，Algo上线的交易所大部分都为国内交易所。