金色荐读|天风证券:首批区块链创业公司上市研究

报告解读

三大矿机公司齐赴港交所,全球区块链第一股花落谁家?比特大陆正式向港交所递交招股说明书。比特大陆作为中国大陆区块链领域的独角兽公司,此举引发了市场强烈的关注。如若成功,比特大陆将成为继小米,美团之后第三家在港交所上市的同股不同权的公司。加上嘉楠耘智和亿邦国际分别于今年早前先后赴港递交上市申请书,全球首批区块链创业公司在未来可能会出现自 2009 年中本聪发明比特币后的第一次上市潮。

集成电路行业:市场规模迅速增长,政策大力扶持。集成电路(integrated circuit)承担着运算和存储的功能,是电子设备中最重要的部分。在新一轮产业革命正处于酝酿中的历史背景下,芯片成为一切技术的核心,战略地位越来越高。根据弗若斯特沙利文,全球集成电路行业的市场规模由 2013 年 2518 亿美元增长至2017 年的 3414 亿美元,年复合增长率为 7.9%,并预计全球集成电路行业将以复合增长率9.0%进一步增长,至 2020 年达到 4651 亿美元。受益于中国政策支持及国内产业转型升级,近几年中国集成电路市场快速增长。据弗若斯特沙利文数据显示,中国至 2017 年达到 792亿美元,年复合增长率达到 21.1%,并预计 2020 年市场规模将进一步增长至 1252 亿美元。

区块链领域:区块链技术方兴未艾,矿机市场风起云涌。随着加密货币市场接受度的提高和普及,加密货币市场在过去五年取得显著增长。根据coinmarketcap 数据显示,加密货币市场总市值最高达到 5,663 亿美元。截至 2018 年 10月 10 日,全球数字货币种类达到 2054 种。加密货币的普及已经吸引了越来越 多的人在各个交易所开立账户进行加密货币交易。例如,全球领先的加密货币交易所 之一 Coinbase的用户数量激增。Coinbase 账户总数从 2013 年的约 50 万个迅速增至 2017 年的约 1,330万个,年复合增长率约为 124.9%,截至 2018 年 6 月 30 日,Coinbase 的在管用户账户达到 2,000 万个。

对于三家矿机公司,比特大陆的存货周转率略高于嘉楠耘智和亿邦国际,但仍低于行业(电子设备行业)平均水平;2017年嘉楠耘智和亿邦国际存货周转率有所回升,但比特大陆的存货周转率反而有所回落。在会计风险方面,加密数字货币被确定为一种可使用年期不确定的无形资产,并采用加权平均成本法而非公允价值计价,这带来的影响是当加密数字货币价格大跌时,企业的资产规模和净利润面临大幅下降的风险,但该风险却不能反映在资产负债表中;此外,企业的营业收入多为加密货币,但这部分收入无法计入企业的现金流量表中,使公司的经营性现金流在报表中反映可能持续为负,无法正确反映企业的经营情况和短期生存能力。

吐故纳新,面向未来:矿机公司的AI转型之路 AI是下一个技术风口。和区块链一样,AI的基础同样是算力,高速算力及数据处理是AI的基本要素。矿机公司开发AI芯片,是其拓展业务,分散经营风险的主要策略。目前,比特大陆、嘉楠耘智均已开始布局AI芯片市场。

文章作者:报告那些事儿 / 责任编辑: 我要纠错

声明:本文由入驻金色财经的作者撰写,观点仅代表作者本人,绝不代表金色财经赞同其观点或证实其描述。

提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。

金色财经 > 区块链 > 金色荐读|天风证券:首批区块链创业公司上市研究