你是不是在想抄底比特币？

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最近的行情，有没有让你想要抄底的冲动呢？大多数想要抄底的人，其实都没有想明白明白：为什么要抄底？是不是你也认为大跌了就会涨，于是在此抄底呢？

抄底的本质其实是投资者认为下跌趋势将发生逆转，或者此时的价格已经处于历史周期的底部区域。

不过，对于比特币来说，事实并非如此。

让我们先来回顾一下本轮比特币的上涨。

2020 年 1 月，整个加密货币市场在一片绝望中悄然见底，随着比特币连续在 6800 美元下方收出三根长下影线，多头资金借助伊朗事件的借口一举突破 7800 美元的箱体震荡，而富含「减半（产）」炒作预期的加密货币更是被资金不断拉升。

整轮行情的特点由以下十六字概括：涨幅倒挂、存量杠杆、回撤微小、情绪高涨。

涨幅倒挂指的是，在 2020 年的春季行情里，垃圾币和主流币的涨幅显著高于比特币，比特币没有出现 2019 年一般的「吸血效应」。

存量杠杆指本轮行情没有任何有效的增量资金入场，入场的资金全部是没有信仰的一波流游资，存量资金猛上杠杆造成价格幻觉。

回撤微小指的是主流币上涨主升浪中没有太多折返，趋势交易感在 2 月前半段极其流畅。

情绪高涨指的是 USDT 借贷市场惊人，季度合约升水随交割期限临近反而愈演愈烈，试图上演逼空大戏，而永续合约的多头资金费率更是一度突破年化 150%。

所以本轮资金在高位的离场异常坚决：在一个增量资金不够、存量杠杆来凑的市场下，资金费率套利策略由比特币支付的部分，会被套利者完全以比特币的形式抛售，如此「抽血」的资金面逻辑注定了比特币的下跌。

在这样的背景下，顽强的比特币依然在 8400 美元附近短暂获得支撑，在尝试突破 20 日均线未果后快速下破。这背后既有资金本身有出逃需求的直接原因，也有国际金融市场扰动过大，原油等商品暴跌造成的牵连。

其实，从统计分析的角度，btc 与宏观大类资产是没有太多关联的，这个有相关性检验的数学方法佐证。

但是从实际盘面来看，尤其当比特币越来越像一种 commodity，加密货币越来越像一场交易游戏时，比特币经常是全球流动性偏好和市场情绪的体现。

那么，接下来我们再讨论一件事。既然你打算抄底了，一定是看中比特币已经到底，即将开始上涨。

那么支撑上涨的逻辑是什么？在这个时间段，很多人都会说由于「减半！」。

虽然比特币具有大量交易和投机需求、少量的储值需求和微量的使用需求，比特币会在总体需求水平长期不变的条件下，供给速度减半，对价格会形成正影响。但是，注意这里面有个前置条件，是「总体需求水平不变」。

显然，从 10-30 年的视野来看，这个条件不可能一直成立，这里面一定会有一个人口红利的上限。

所以，抄底抄到半山腰的最大原因在于投资者错把熊市当牛市。现在，你还打算抄底吗？

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