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Aave:ETHLend 重生新作无托管借贷协议

作者:Zhehao Chen

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Aave 是一个基于以太坊的开源无托管借贷协议。

优点:

  • 产品完成度比较高

缺点:

  • 团队创新能力一般

行业(7.5/10)

DeFi (Decentralized Finance)指基于公链平台的一系列金融产品及服务,于传统的金融市场不同的是 DeFi 不需要依赖中心化主体提供中介及背书,而是通过去中心化的组织及预言机来实现。 DeFi 生态目前来说还尚处于早期,但是发展速度极其迅速。根据 DeFi Pulse 的数据统计,2018 年 4 月 DeFi 全网生态锁定的代币仅价值 6000 万美金,而到 2019 年 4 月这个数字打到了 3.6 亿,并于 2020 年 2 月达到了历史巅峰的 12 亿美金。但是随后受疫情及 bZx 闪电贷事件影响引发 DeFi 生态暴跌,但是目前全网生态锁定的代币任价值 6 亿美金。

DeFi 生态项目根据 DeFi Pulse 的分类一共分为 5 类,分别为借贷,去中心化交易所,衍生品,支付及其他资产。DeFi 中目前借贷是最大的赛道,其中 MakerDao 中锁仓的代币一直占全部 DeFi 生态的 50% 以上。DeFi 借贷三巨头目前为 MakerDAO、Compound 和 Aave, 分别锁定代币仅价值 3.3 亿美金,7800 万美金和 2800 万美金。MakerDAO 于 2017 年上线,是以太坊上自动化抵押贷款平台,同时也是稳定币 Dai 的提供者。MakerDAO 是基于以太坊上的去中心化信用平台,采用了双币模式,一种为锚定美金的稳定币 Dai,用户可以通过过抵押 ETH 或者 BAT 来产生 Dai。另一种为权益代币和管理型代币 MKR,用户可以通过持有 MKR 来进行投票改变各种风险参数。Compound 是资金池借贷平台,成立于 2018 年 11 月,目前支持 8 种代币 ETH、USDC、DAI、REP、WBTC、SAI、ZRX 和 BAT 的过抵押借贷。

虽然 DeFi 在过去的一年整个生态快速增长,可以预见到在一定的未来能够走向主流,但是目前还是属于非常早期阶段 , 且整个 DeFi 生态存在大量不可见的系统性风险。目前 DeFi 产品形态相对来说都非常简单,主要以超额抵押的借贷平台和去中心化交易所为主,这些产品的应用场景也非常有限,很难走向主流用户。除此之外从之前的 bZx 事件也可以看出 DeFi 目前的基础设施还是非常薄弱的,无论是公链本身(例如:以太坊本身的性能问题),亦或是基础配套设施(例如:预言机)都不能够在极端情况下处理问题,导致整个生态系统性的崩溃,DeFi 在基础层面及产品层面都还有非常长的路要走。

模式(8/10)

Aave 是一个基于以太坊的开源无托管借贷协议。其前身 ETHLend 也是一个基于以太坊的借贷协议,不同的是 ETHLend 采取了 P2P 的借贷模式,支持接近 200 种代币作为抵押物,主要以 ERC20 标准代币为主,可以贷出 ETH, USD 和 LEND。由于 P2P 借贷模式本身存在流动性的限制,再加上市场需求一般及团队非常普通的运营能力,其平台借贷流动性过差,无法支持大量交易。团队基于之前面对的种种问题,重新开发了 Aave。Aave 与 ETHLend 最大的不同在于 Aave 采用了借贷池的借贷方案,借款人通过给借贷池抵押让平台获得流动性,同时贷款人通过过抵押的方式可以从池中获得贷款。贷款人的利率与池中可用资金量相关,相对的资金越少,贷款利率越高。借款人在借款时可以选择稳定利率或者是可变利率,所有借贷时间上都是无限制的,没有还款计划,贷款人可以选择在任何时候进行全额还贷或者是部分还贷。在遇到价格波动的情况下,贷款人的抵押品会被清算。可变利率的波动性会比稳定利率更高。用户在借款时可以选择对自己最佳的利率,除此之外 Aave 允许用户在可变利率和稳定利率之间进行切换。稳定利率在短期内是固定利率(不会改变的汇率),但是在长期会根据市场的变化进行重新调整。

目前 Aave 一共支持 16 种代币,分别为 DAI、USDC、TUSD、USDT、sUSD、BUSD、ETH、LEND、BAT、KNC、LINK、MANA、MKR、REP、SNX、WBTC 和 ZRX。其中除了 USDT,sUSD 和 SNX 外,其他资产都可作为借款时的抵押品。Aave 中的所有存入的代币都会生成对应的 aToken。aToken 是一种自动生息的衍生代币,在存入和赎回时被铸造或者销毁。aToken 和存入的代币 1:1 锚定,如果用户存入 100 个 Dai 就会获得 100 个 aDai。aToken 可以拿来进行交易或者转让。通过 aToken 获得的所有利息都会直接分配给 aToken 的持有者,持有者可以随时决定将利息流转移到任何以太坊地址上。

除此之外 Aave 会通过 LEND 代币即 Aave 的前身 ETHLend 的代币进行治理。Aave 的治理分为两层,其一是通过 LEND 可以对协议本身进行治理,通过投票来改变参数或者对智能合约进行升级,模式和 MakerDao 一致。其二是可以对借贷池进行治理,通过投票来改变抵押池的参数。但是从 LEND 的代币治理和其模式来看不会像 MakerDao 那样有非常强的关联性,代币本身价值比较一般。

Aave 借贷平台同样支持目前 DeFi 最火的产品之一 - 闪电贷。跟其他平台的闪电贷不太一样的地方在于 Aave 的闪电贷并不是完全零费用的,Aave 将会收取 0.09% 的手续费,其中 70% 会给到存款人,剩下的 30% 一部分会拿来销毁 LEND 代币,一部分拿来给到导流的合作伙伴。手续费的设计在社区引发了一定的争议,这一块可能会影响到 Aave 的闪电贷业务。Aave 在预言机方面则选择了 Chainlink,可以避免之前类似 bZx 闪电贷的攻击,目前 bZx 的闪电贷也将预言机换成了 Chainlink。

整体而言 Aave 作为一个去中心化借贷协议,除了发型自己的稳定币外,基本囊括了主流工具。整个模式本身创新性并不是很强,但是产品完成度比较高。

技术(7/10)

Aave Protocol 的前身 ETHLend 自 2017 年 Q2 公开白皮书并且同时 Alpha 版本主网上线到 2019 年 5 月,Aave 基本完成了其承诺的种种功能。团队在 2019 年 5 月提出了是将原本的 P2P 借贷模式转换成新的借贷池模式并计划在 Q4 完成。团队最终在 2017 年 11 月在以太坊测试网上线了 Aave Protocol 并于今年 1 月上线主网。团队自 19 年中旬后就没有明确的路线图,但是从之前的开发进度来看,团队能够一步一步的完成所承诺的各类功能。目前项目治理这块还没有开发完成,可以期待团队能在不就的将来完成。项目本身技术难度不是很高,主要以白皮书中各个部件的智能合约代码实现为主,开发人员一共四人,代码提交频率比较低,处于做完一个阶段提交一次的状态。所有合约都获得了 Trail of Bits 和 Open Zeppelin 两家的安全审计,并设有 Bug Bounty。整体而言 Aave 本身技术门槛不高,但是团队执行能力还是值得肯定的。

五分钟简评 ETHLend 重生新作无托管借贷协议 Aave

团队(7/10)

Aave 的前身为 ETHLend,ETHLend 是以太坊最早的一批去中心化借贷应用,ETHLend 现在为 Aave 旗下的子公司,其管理团队还是和原来的 ETHLend 一致。根据其 LinkedIn,Aave 团队总人数在 20 人左右。Stani Kulechov 是 Aave 的创始人 , 于 2018 年从赫尔辛基大学取得法学硕士学位,在校期间创立了 ETHLend,创业之前一直在从事法律合规方面的工作。Jordan Lazaro Gustave 是 Aave 的 COO,15 年毕业于法国巴黎第十大学,毕业后一直在一些法国的社会组织从事国际关系方面的工作。Ville Valkonen 是 Aave 的 CCO, 于 16 年从塔林大学法学院毕业 , 毕业前一直在位芬兰当地律所工作,毕业后一直给芬兰当地几家小公司担任法律顾问,其中包括一家基于区块链的 C2C 交易市场公司。团队没有 CTO,一共有 6 名工程师,工作经验在 2 年-10 年不等,在区块链方面,在加入 Aave 之前都没有太多的开发经验。除此之外团队在各个方面例如社区,市场等都有相应配置,团队成员相对都比较年轻。团队上还有一位曾经在法国再保险任职 3 年的保险精算师 Alexandra Bertomeu-Gilles 负责 Aave 的风控。

整体从团队来看,Aave 团队非常年轻,在区块链和金融方面并没有特别深厚的经验。此前 ETHLend2017 年年末的公开代币销售是非常成功的,但是项目后续发展比较一般。Aave 在 Defi 这块作为先行者,重新设计出了 Aave Protocol, 并配套各类 Defi 服务,无论是产品本身还是市场营销方面,可以看出团队在这 2 年多时间内成长不少。通过这两年行业的磨练弥补了项目启动之前的经验的不足。由于 Aave 团队本身在金融方面并没有特别深厚的经验,其产品更多的是在借鉴同行,未来发展方面上限可能不会太高。

社群(7/10)

Aave 于 2017 年 5 月加入 Twitter,一共有 1588 篇推文,4.4 万关注,更新比较频繁。Aave 有一个官方的 Telegram 通告群组但是没有列在官网上,目前群组有 1000 人左右,除此之外还有一个官方的 Discord 频道,目前有 1800+成员,频道讨论热度尚可。DeFi 借贷平台的另两大巨头 MakerDao 和 Compoud 在 Twitter 上分别有 4.1 万和 1.7 万关注者,且这两家加入 Twitter 时间都远早于 Aave, 单从社区关注度而言,Aave 是做的非常出色的。

融资(7.5/10)

Aave 于 2017 年 11 月完成 ICO, 总计出售 10 亿代币,募集 4 万枚以太坊,按当时以太坊价格计算,最终总共成功募资 1650 万美金。1650 万美金在当时 ICO 相对比较巅峰的时候金额不算是特别高。目前根据 Coinmarketcap 的数据(2020/03/31),目前总市值为 2600 万美金,排名 105 位,在币安有交易对。

总结(7.3/10)

Aave Protocol 作为 ETHLend 的重生新作,团队从 ETHLend 吸取了大量的产品经验,并结合市场上各类 DeFi 产品为用户带来了更好的产品及体验。从目前上线后的抵押数据来看,Aave 不负众望。整体而言虽然整个产品看上去没有太大的亮点,各个板块都做的比较平庸,但是团队本身稳扎稳打,每个板块都做的相对比较扎实。团队本身在金融方面经验是比较欠缺的,所以不太能指望给 DeFi 玩家带来更加革新的产品。DeFi 中衍生品和交易这块 Aave 大概率是不会涉及的。

资料来源:官网,Medium 及白皮书

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