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非小号研究:比特币减半预测的2个视角

劳动节前BTC一度拉涨至9000美元,一扫312的暴跌阴霾,也因此比特币在整个4月份的涨幅达到了34%,远超过了其他资产,进入5月以来,减半牛市似乎蛰伏着伺机而动,BTC在8449-9346美元区间震荡。我们距离减半只有4天了,那距离牛市还有多远呢?

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视角一:外围市场

昨晚是美国时间周三,道琼斯指数和标准普尔500指数出现了三天来的首次下跌,道琼斯指数收盘于23664.64点,下跌218.45点,跌幅0.91%,在收盘前最后一小时跌至当日低点。随着美国原油价格下跌2%,也结束了连续5个交易日上涨的势头。

当然这一切的最终根源是美国新冠感染病例超过122万,按照这样的趋势下去,解封只会让感染病例再次达到巅峰,但特朗普毅然决然......可以说至暗时刻不远了,专家预测6月份的新冠感染病例会迎来小高峰。另外,据外媒今日报道,英国成为欧洲首个新冠死亡病例超3万的国家......

受外围市场的长期走低影响,BTC减半很难有大涨的势能,尽管涨幅超过其他金融资产,但机构投资者进入加密货币市场有着天然的阻碍,在经济基本面预期越来越差的情况下,机构投资者下场买入BTC这种高风险性新兴资产的可能性几乎为0。目前全球最大的加密货币资产管理公司(机构投资者)是管理资产达22亿美元的灰度公司,今年第一季度筹集了近5亿美元,募集金额是上一季度的2倍,但它购买了今年总产出一半数量的以太坊,似乎更看好以太坊2.0。

截止目前,BTC都没有出现大涨的财富效应,单从外围市场的视角来看,BTC仅靠存量博弈实在很难有大涨幅,更别说一举冲进牛市。除非全球出现地缘性政治事件,强烈引发大家的战争避险情绪,可能性极小。

视角二:矿工群体

如果减半后BTC的价格未能翻番,因为减产一半,难度上升的原因,矿工的收入将减少一半。如果矿工要将收益维持在减半前的ROI,要么BTC价格必须上涨,要么就需要降低挖矿难度。

我们看看一个月前与现在的算力数据对比:

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随着全网算力逐渐升高(一部分算力可能是从已经减半的BCH、BSV转移过来的),BTC价格也被拉升,同样矿工的日理论收益也明显上升。这难道是巧合吗?

当然不是,头部矿池及大矿工的力量 才是BTC上涨的神秘东方力量。曾有机构发布过一组矿池收入数据:2019年实际产出约678700个BTC,全年交易手续费(矿工费)约为19473BTC,按照2019年比特币7365.21美元的均价来算,全年矿工收益约51.4亿美元。由于其中的巨大利益,不少头部交易所也进入了矿池板块,Huobi.pool、OKExPool、币安矿池等等。

如果按照2019年全年产出来算,2020年的BTC挖矿产出只有678700/2,也就是339350枚,大矿工也许有动力因为收益而将币价拉升至10000美元,并长期保持该价格,但背后手续费收益减少的大矿池及交易所,会为了维持减半前的收益,而将BTC价格拉升至均价7365.21的2倍吗?

所以我们在从矿工角度判断BTC走势的时候,需要将他们分层。一部分小矿工可能会在减半到来后,价格也还没暴跌前卖掉大部分币,一是他们囤币就为了等这一刻卖出,目的直接;二是由于难度上升,他们不得不卖掉币来维持运营,甚至直接关闭矿场。这也是为什么很多矿机卖家都表示,在减半后购入矿机划算,很多规模不大的矿场主会在这次减半中被淘汰。等到这些投机或投降的矿工抛售过后,BTC价格才会企稳,甚至攀升。

还有一部分则是背后有交易所或资本的大矿场、矿池。他们不需要在减半来临的第一时间抛售比特币,换取继续运营的资金,而是可能将推动价格达到高点,赚取高昂的矿工手续费、一边拉高一边少量出货,吸引大量新人入场交易......他们跟小矿场最大的区别是,这些矿池和交易所,他们需要的不是一次性收割,而是可持续发展地科学收割,他们也不仅仅靠收割来赚取收益。什么叫格局,这就是格局。

我们从非小号调取了BTC的历史数据:在2011年12月(4.6美元),2015年5月(230美元)和2018年12月(3896美元)都发现了困难底部(矿工出逃),然后价格继续从这些底部开始上涨,直到历史最高价上涨大约100倍。

也就是说,BTC的减半很有可能发生的情况是:起初小矿工会大量抛售BTC和关闭矿机,币价下跌,然后才会从底部一路昂扬向上,真正的牛市开启。如果要狩猎这个重要时刻,大家可以在非小号关注BTC挖矿难度数据的每日波动。

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前面提到减半周期会淘汰很多矿工,但会同时加快大矿场的再投资周期。之前的低功效比矿机会被淘汰,他们不得不用卖出的币来购入新矿机,而如果没有减半,这些大矿工只需要使用旧矿机一直挖币囤着就够了,BTC挖矿市场很难进入新的发展阶段,在无外界其他因素干扰下,币价也自然很难有新的突破。

越是千钧一发的时刻,越是要细心观察多方动向,无论是简单的BTC减半引起的供需关系改变,还是以上视角的分析,不到最后时刻,很难确定到底是哪个因素在起作用,且等且观望。

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