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金色观察 | ETH的利好和利空逻辑

正值以太坊2.0上线前的过渡期,但ETH的二级市场表现,着实处于一个非常让人纠结的阶段,为什么这么说?因为是利好和利空会随时焦灼存在。关键日期的临近,利好和利空都反映到市场舆情上,投资者对关键事件及处于这段时间内的相关消息的消化后会得出结果。如果这个结果,是积极地,那就是利好,消极的,那就是利空。

信仰作用

说起加密货币,谈的最多的词是信仰,尤其是对比特币的信仰。这来源于比特币在金融领域体现出的自由,在代币上体现的开放,所以很容易带动很多自由主义信仰者信赖加密货币,有数据统计,加密货币社区里,自由主义信仰者占比超过30%,而其他的信仰也有对技术的信仰,对财富追求的信仰(因为加密货币造就了很多富翁)。

追求信仰,也决定了加密货币行业的发展表现。从行业结构上看,币和链分别代表着金融市场和技术市场,而金融市场最熟悉就是二级市场的交易和去中心化的金融服务,我们看到最多的是交易,炒币。这个系统里,信仰,有时候支撑了财富和希望,也是价格的最终支撑。怎么讲呢。

当我们说到二级市场的技术指标,会有阻力位和支撑位,就是支撑位,是持有人的最低心里价位,而阻力位是最高心里价位。

随着心态变化,决定的就是行为。如果价格涨幅要连续涨,那就一定要有足够的冲劲,也就是所有的价格都会不断超出心里最高价,那也就是支撑位不断提高。

那支撑的背后,其实是不卖币,还要再买入,不断吃掉别人抛出的币。那也就意味着,需要有人不断接盘支撑,重要的是最终要有人接盘。

信仰就是让投资者接盘的最好理由。所以说,信仰似乎决定了二级市场,也是加密货币的一个灵魂词汇。但信仰并不是万能的,决定的走势的是供需变化,决定价格的是市场投资者对币的价值预估。这就要谈谈币的生命周期。

路线图逻辑

其实币的生命周期,如果用股票的形式来看,上所前和上所后是一个明显的分界线,在发币狂潮的时期,大部分的代币快速上所,一个ERC20协议几分钟就完成发币,和交易所的钱包兼容即可。

但上币后,把持币和价格全部交给二级市场的变化,有时候把那些流动性的压力全部堆给了生态,这种状态让很多代币都面临了灭顶之灾。

所以,代币分发是门很重要的学问。而现在,很多的社区都非常注意这一个逻辑。例如我们看到的波卡。

在这里要说到的是,在主网上线前,我们所拿到的代币,都并非主网代币,如果拿到代币是真的,就可以拿到主网上线后映射。当初的EOS即是如此,但这样也意味着要先用以太坊的协议。波卡并非如此,先上线一个测试功能的KUSAMA,发布一个KSM代币,来让大家测试网络,但KSM也具备交换价值,目前很多波卡生态项目代币可以用KSM锁仓置换。而波卡的DOT,目前只有生态奖励获得,且是还未映射的DOT,其他交易所里并未流通真正的DOT。

在上所前的阶段,借助生态路线和治理过程等,可以让更多生态人士持有代币使用代币,也就意味着是教育和熟练的成本。当主网上线,可以交易代币时,代币的主要功能也不仅仅是二级市场的交易,其价值也就受二级市场波及更弱一些。

例如波卡分发的一些激励,是KSM和DOT,但DOT最终需要映射,KSM也要等主网上线后才能上所。当很多人持有时,使用用途如果大于了变现用途,这对于上所后控制流通很有效。但持有代币,不卖出如何变现?这是项目方要考虑的。

金融规则和技术判断

项目方除了代币流动外,价格更加重要,所以项目方要更懂得金融规则才行。如今的代币也是融资方式,从基石、私募甚至于公募乃至上所后。一个代币的供应量、各阶段价格和出货供需,很重要。

投资者的目标是盈利,而无论哪一个参与阶段的投资者都希望盈利,二级市场规则就是低买高卖,而低买高卖,就要等待时机,找到合适的进入时间和退出时间,大部分投资者希望熊市抄底,牛市退出。这是符合大环境因素和二级市场价格关系的,但牛市已不常有,在没有绝对的红利时,最好的还是低位买入。例如312大跌。

但同样值得思考的是,在312不停下跌的过程中,市场上期货交易出现了巨额爆仓,属于市场中的流动的钱,在爆仓后,都成了做空所得以及平台的手续费。反之快速拉升,也会把期货里面的做空投资的钱爆掉。把盘口拉涨需要源源不断的资金流入支撑价格,合约让代币价格每到一个价格阶段,都让市场承担着一部分强制的损失。还好ETH的期货量还少。

ETH在技术上,是没有其他链可以与之相比的,若干年,以太坊社区全部都是HODL,都不计损失的看好ETH以及生态。如今7个团队一起在搭建以太坊2.0相关技术,是其他团队规模的数倍,在技术研究,探索进展上,虽然一直在拖沓,但至少我们看到的是一个踏实在为更好以太坊做开发的样子,不是只做样子。

但利空的是投资者要对ETH评定,当其价格变化和进度不相符时。最大的利空是投资者预期与现实的分离,引导着投资者转向其他币种去投资。

从消息看实情

时间已经是6月中旬。行业人都在期待Eth2.0的到来,熟悉以太坊,知道路线图和进度的人会了解到,Eth2.0阶段,会开始新的信标链阶段0,会开始验证者的staking,这是利好的部分,算是正式进入了几年前预想的状态。

但还有就是此时的链并没有其他完善的开发功能,需要开启1阶段、2阶段才能顺利成为一条新的开发链。在0阶段启动时,仍旧在过渡和试探阶段,会存在变数。

但0阶段的Staking也可以调节市场中的ETH供应量。虽然是九牛一毛,但以太坊曾计算,最高希望超过500w的验证者。

所以如果市场因为以太坊的2.0启动大动干戈,在这一周期内就会被人看好,那就是市场信号。但如果以太坊进度再次变化,投资者的周期就不一定是否继续了。

事实如此,两个月前,Vitalik等在开发者会议里提及了大概的上线日期,然后随着几个测试网的相继上线,展现了很好的进度,但在多客户端测试网上线前夕,Vitalik表示自己没有明确说过上线日期,而多客户端测试网要运行8周后才可以启动0阶段。计算日期,大约为7月末,时间也相差无几。但昨日,在以太坊的开发者团队参加AMA时表示,以太坊2.0可能推迟到了几个月后。

这是重要的,会推迟外界对ETH的预期,很多人会直接放弃或者调整仓位等。不过在以太坊是否推迟还未定论之时。从各项数据看,以太坊网络的表现还不错。

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数据来源:glassnode

从上图看,持币32个ETH以上的地址数量一直在显著增加,32个ETH是以太坊2.0链中验证者的质押代币数量,我们看到地址增长,很大程度上显示了Eth2.0验证者的进程是积极的,且并未因价格变化受到很大影响。

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数据来源:glassnode

但把持有量增加,持有大数量以太坊的地址在变少,代表着有以太坊已经被出货,长期的大量持有者正在减少。投资者做代币存储,除交易所的代币额度外,长期看好者会把币存储在钱包中,而非交易所。这也代表着这一类用户的一定行为走向。

但交易并不可怕,因为长期投资必然要增加代币的流动性,反之入场,将币提到交易所,也代表着目前的市场是可以消化掉的大量的出货行为,交易深度相比于早些年更深了。

作为一条公链,且金融价值突出的公链,应用数据,也可见一斑。

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数据来源:glassnode

公链是交易的基础设施,也就代表着交易越多,背后应用越多,而钱包活动越多,是使用率越高。

以上两张图,都代表着2020年间,以太坊的活跃地址以及交易数量越来越高,这里的交易数量是指转账,而非交易所中的交易。当然这和Defi类应用的热度增加有很大关系,Defi是基于钱包的,而钱包就是基于每一个地址的,在交易所内的持仓,在监控网站上,是查不到的,而Defi的数据,理解上完全是链上的数据。

这几日,Defi交易市值不断攀高,相继突破20亿美元和30亿美元,其中市值的绝大部分来自于以太坊,来自于以太坊的链和ETH,在10亿美元的锁仓总价值里,ETH的锁仓价值超过6亿美元。Defi,已经成为了利好ETH的新护城河了。

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数据来源:DeFiMarketCap

写在最后

实际上,当我们把ETH的行业更多分割出来之后,ETH行情的走向,更多还是看资金进入情况,这是当今大部分币的现状,因为没有哪个币有其他强悍的支撑。我们看到的Defi等,都是以太坊上的生活者,可以丰富以太坊,在量足够大的时候,可以起到一定作用。但二级市场和Defi的模式分割,让关联性又变淡了。

所以利好和利空,已经没有单一一个因素带来的红利了。取而代之的是谜局, 应对更好的方式,还是尽量低的价格买入,长期持有,等机会退出。

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