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金色百科 | 如何理解IDO?

如果说2017年由ICO(初始代币发行)直接引发了加密行业的大牛市,2019年由IEO(首次交易所发行)引领了以平台币为首的新行情,那么2020年IDO(初始DeFi发行)无疑成为又一热门模式。

什么是IDO?这种模式会带来怎样的影响?

要理解IDO(Initial DeFi Offering)初始DeFi发行很简单,我们可以直观的从IxO起名中看出区别。

ICO(初始代币发行)2017年盛行,是项目融资发展的手段之一,红极一时的ICO在初始阶段底层很少有价值支撑,容易被利用,一个白皮书在手,人人都敢发币。彼时,由项目发起融资对于早期的VC、加密行业的Token Fund更为友好,他们往往能拿到基石轮更多的代币数量,在这个阶段,项目方与投资方共生共进,关系紧密。

IEO(首次交易所发行),是指由交易所作为公司的代表,对其考察,为其策划,以自身平台为募资平台,向交易所用户直接发起的代币认购行为。很明显,“上币费”与“IEO抽成”促进了主流中心化交易所的大发展。在这个阶段,项目方与中心化交易所共生共进,关系更为紧密。

实际上,无论是ICO还是IEO,最终的目的都是实现发行、分发与流通。传统意义上的IPO融资,在加密行业基本上以“项目方发币——投资机构及散户认购——上币——二级市场流通及退出”模式替代。只不过,ICO与IEO分别通过项目与投资方、项目与交易所的深度链接,来实现分发及上币流通。                             

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而IDO代表的DeFI项目发行或增发治理代币,同ICO和IEO一样,最终的目的也都是为了实现O(Offering)。

为了实现O(Offering),IDO与“流动性挖矿”几乎成为标配,“流动性挖矿”是新的Token 分发方式。IDO中DO可以理解为挖矿,挖就是发行。

比如YFI无预留,全靠挖。 Balancer(BAL)、Compound(COMP)、Synthetix(SNX)、Ampleforth (AMPL)、UWA(yUSD)等协议也都有流动性挖矿,流动性挖矿直接担任了代币分配、激励用户的功能,随后这些项目通过 DEX 进行上架。

对于项目方来说,这可能是冷启动的最佳方式,在短时间内可以聚集关注度和人气,以近乎零成本发行的TOKEN来奖励为DeFi提供流动性的收益耕作者,还靠市场自助完成了Token 价值的锚定和捕获。

对于用户来讲也有相对的公平,至少一开始挖矿时,大家基本上是同一起跑线,而不必像ICO一样,让机构投资者先行(ICO中,机构投资者往往能在基石轮以较为便宜的价格拿到TOKEN,然后才会轮到普通用户认购)。

IEO一般在中心化交易所(CEX)中流通和退出,IDO可以通过市场自助完成Token 上币工作,在DEX中实现流通和退出。

拿当前最火的 AMM DEX (Uniswap,Balancer,Curve)等来说,他们上币容易,操作简单,可以直接实现代币发行。

比如Uniswap,是一个基于以太坊的去中心化交易协议,可以理解为一个去中心化的交易所,不需要注册,没有身份验证和提币限制,允许任何用户在这里交换ERC-20的代币。除了“0门槛”之外,Uniswap还没有传统交易所需要的交易深度,所有用户都是随买随卖,没有挂单之说。另外,Uniswap设置了一个很特别的机制来给币种定价:X*Y=K。X和Y分别对应两种资产的数量,K是一个常数。这个定价机制决定了,买入哪一边的数量多,与之相应的币种的价格就会上升。

没有上币费,没有下架风险,没有任何限制,同时定价机制设计又天然利于FOMO,对于发币方而言,只需要建立两个资金池,就完成了去中心化世界里的“上币”的工作。这种方式还被称为IUO,即Initial Uniswap Offering。

可以说,IDO开启了另一种低门槛的代币分发模式。你对于IDO如何看待?

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