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详解算法稳定币 区块链革命还是骗局?

不管黑猫白猫,捉到老鼠就是好猫。不管是中心化法币抵押,去中心化代币抵押,还是算法调节,能赚钱的稳定币就是好稳定币。

算法稳定币早在 18 年就被 Basis 提出,期间 Basis 还关门大吉过。去年开始,这个概念被重新炒火了, Ampl,Esd,再到社区复起的 Basis。算法稳定币第三代重现江湖!

这是区块链革命,还是区块链骗局?

这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。在不到一个半月的时间,人性在Basis 的名利场中百花齐放。

名动江湖,归隐,再出山

2017 年 7 月,Basis 正式推出并发布白皮书,定位为具有央行功能的算发稳定币项目。2018 年 4 月,Basis 宣布从数家知名风投公司手中募资 1.33 亿美元。2018 年 12 月,Basis 发布一封社区公开信,宣称因监管压力,决定关闭项目并向投资者返还全部资金。

Basis 的想法很好,但是设计的体系中有股票和债券的概念,构成了美国证券交易委员会(SEC)眼中的“证券”,因此受到 SEC 的监管和制裁。

这前尘旧事为项目带来了最初的关注度,2020 年底 12 月,Basis 卷土重来。不同三年前的高调,这次 Basis 顶着“社区”的旗号匿名做起了项目。没有了监管压力,又有着之前募资过又退款的轰动故事,Basis 一上来就被 DeFi 老玩家所盯梢,Twitter 的粉丝悄然突破了几千。

三年磨一剑的“创新”

比起鼻祖 Ampl 由币东们一起通缩通胀, Basis 将单币模型调整为多币模型,除了负责稳定币业务的基础货币是 BasisCash(BAC),还增加了负责调节币价的债券代币 BasisShare(BAB) 和 股权代币 BasisBond(BAS):

  • 用户可将 BAS 在 Basis Boardroom 中质押成为 Basis 的股东。当 BAC 的价格高于 $1.05 时(水上) 时,BAC 按比例膨胀,股东获得膨胀的 BAC;

  • BAC 的价格低于 $1 时(水下) 时,用户可以用 BAC 打折购买 BAB (价格为 BAC 价格的平方), 成为债权人和 BAC 的接盘侠/庄家 。当 BAC 的价格高于 $1.05(再到水上) 之后,BAC 发生膨胀,债权人 优先 1:1 刚兑膨胀的 BAC;偿还完债券的通胀余量再分红给 BAS。

如此一来,通胀赚钱的效应放大到了"股权" BAS 身上,而通缩亏钱的痛苦则会吸引 "债权" BAB 来一起承担

不仅如此,在原先三种功能代币设计的基础上,Basis 还结合了 2020 年最流行的流动性挖矿模式:

  • 通过抵押 DAI, USDC, USDT 等主流稳定币获得最初的5万枚BAC (已结束)。

  • 获得 BAC 后,通过在 Uniswap 上提供 BAC-DAI 的流动性挖 BAS (上限一亿),成为股东和 BAC 的接盘侠/庄稼;

  • 获得 BAS 后,通过在 Uniswap 上提供 BAS-DAI 的流动性挖 BAS,成为BAS 的接盘侠/庄稼;

人性绞肉机准备就绪,启动是永动机,还是归零器,你是大韭菜,还是大庄稼?

决战紫禁城之巅

1)大战在即: Rebase 之前的市场博弈

薅羊毛,高收益率都是吸引用户进场的重要因素。Basis 在去年 11 月底上线,BAC 的初始数量仅5万枚,为了挖珍贵的 BAS,必须买入 BAC/BAS,配资 DAI 在 Uniswap 做市。

这为 BAC/BAS 提供了托盘的资金,一些羊毛党涌入用稳定币无损挖卖提 BAC。BAC 价格一度高达 900 DAI,之后一路下跌。大家都知道,BAC 开始 rebase 之后(实际开始rebase时间为12月11号),价格迟早要归 $1 甚至水下的。

随着 rebase 开始的时间迫近,BAC 开始进入加速下跌。

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Rebase 开始之前这个阶段的博弈主要在愿意花多少成本买入 BAC/BAS 并为之做(接)市(盘)挖取珍贵的 BAS,还是直接从二级市场(Uniswap中)买入 BAS 更划算。

这段期间,挖矿的收益率也是非常离谱,重金之下,不缺勇夫。后来的结果表明这些博弈的意义都不大,因为这波人都上岸了。有一个叫 “大西瓜学弟” 的群友,在 900DAI 的价格买入 BAC 挖矿,BAC 一路瀑布,在群里哭闹着要上吊,情绪稳定后准备下海,如今已经在会所潇洒,赚钱买了矿机稳稳挖矿了,成为 Basis 创世群里的传奇。还有件趣事,当时有个姑娘的一条微信 rebase your mom if you want rebase,引起了水友们的关注,有水友甚至竞价 1 个 BTC 求她的联系方式。一时间群里的气氛活跃了起来,这句也成了 rebase 的经典 meme。对了,忘了说一句,这个社区就是 BasisCash 微信群,水友们都以美联储创始股东自居。

2)冲冲冲: 庄稼接力,游戏继续

BAC 的膨胀在比预期“延迟”了几天后,于 12 月11 号早晨北京 8 点正式开始。之后每天都是这个点,很多群友从此过上了早睡早起,按点收菜的健康生活。 

由于 BAC 在第一次膨胀之前,快速下跌,很多群友都觉得 BAC 能砸归零,同时还有很多科学家在膨胀前后做窗口交易,埋伏买 BAS 拿到 BAC 分红后快速出手,并砸掉分红得到的 BAC。各怀鬼胎的名利场下,精彩的一幕来了:在 Basis 第一次分红的瞬间(实际情况是1个BAS分了接近11个BAC), BAC 的价格被砸到 $1.4,又瞬间回到 $4,而 BAS 的价格在膨胀前被科学家爆拉至 $700 多后回落到 $250 左右,同时BAC 在 4 刀附近挺住。

靴子落地,BAC 竟然没崩盘!这个局面,是很多水友万万没想到的。在这个价格下,用 BAC/DAI 挖矿的日化在 30% 左右。这时候创世群的大家争论的焦点在于 BAC 多久跌破 $1,很多人仍然坚信 BAC 只要跌破 1,BAS 就会归零,因为无法拿 BAC 分红了。这是 BAC 开始膨胀初期玩家的最大分歧。

更精彩的是,BAC 竟然在 $1 以上维持了接近 20 多天!在这期间,BAS 的价格从第一次膨胀后的 $250 跌到了 $130 左右,4天后 BAS 的价格也从低点回到了接近 $500。

随后,第一轮庄稼跑路,将 BAS 打回到接近 $120 左右,不过无所谓,换庄再干!第二轮庄稼启动后,BAS 到月底再一路杀到近 $900!在这个期间每天每个 BAS 还能拿 10-30 个不等 BAC 分红(除了中间换庄的几天没分红,12/18-12/22 这几天 BAC 价格小于 $1.05 但没崩)。这就是神矿!冲!冲!冲!

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这一阶段的核心博弈逻辑是:在 BAS 的流通量在开始阶段还很小的时候,只要 BAS 的价格不跌破 $100,BAC/DAI 挖矿的日化会维持在 10% 以上,这时候只要有一个庄稼用不多的资金量控盘 BAS,就会不断有人用 DAI 买入 BAC 并且质押 BAC/DAI 挖卖提 BAS,而庄稼正好扫货稀缺的 BAS,并将每天分红得到大量的BAC卖给新进场用 DAI 买 BAC 的矿工。

神矿的共识一旦建立起来,BAS 就会涨起来,又能卖给新的接盘侠!最精彩的是这个逻辑竟然在 BAS 上玩了两轮!第二轮的逻辑和第一轮类似,区别是第二轮开始后 BAS 的流通量已经不小了,而且会越来越多,这时候就要靠信仰和 FOMO 的力量,让更多人买入 BAS,完成第二轮庄家的逃杀!

3)决战背后的故事

逻辑说明白了,故事也得一起讲:在第一轮里,故事的主人公是四驱车兄弟组合的阿红,第一次膨胀后,他躲在背后不断地低价买入 BAS 护盘,并且在5天后赚得盆满钵满跑路,自己继续操盘 Mith 和 Frax 等仿盘项目。自从阿红玩了 Basis 后,人就有点飘,在社交媒体上自称是全球最懂金融的 30人。这下把美联储股东们都逗乐了,特别是阿红跑路后,大家没事就调侃说自己是全球最懂金融 500 人,而阿红只能排第 501 人。

阿红在第一轮跑路后,群里的气氛略显压抑,股东们也躁动起来,都以为债权人要进场销毁 BAC 买 BAB 了,殊不知这后面有一股神秘的力量接过了阿红的旗帜,这股神秘的力量就是曾经参与过二姨夫 120 保卫战的老兵们,他们有组织有方法论,先暗自建仓,再发挥喊单的艺术,8848 才是游戏的终点。阿红下车后,群里风格骤变,很快变成了 KOL 喊口号,股东们无脑复读机跟着的局面,一天几千条信息。当时局面叫一个壮观,每天在各种极尽的 FOMO 文字面前,还能坐怀不乱的,估计也是柳下惠再世了。在盛极一时,一个要求股东们“打卡接龙”的操作,否则视为不发言的被踢,竟然群里有一半人都参与了,直到群里还有些人实在受不了这个沙雕的“打卡接龙”一直在干扰视听,才算停了下来。

举个例子:

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在这一个月期间,BAC 一路高歌猛进,发行量从初始挖矿的 5 万枚一路膨胀到接近 9000 多万枚,而期间对 BAB 的债权机制几乎没有进行过压力测试,整个系统像弹簧被扯到了极限一般,是疯狂的收缩,还是就此崩坏归零?

第三轮考验下跌落神坛

接近 9000万 BAC 的发行量!这意味着什么,如果忽略各种仿盘提供的 BAC 的挖矿所带来的使用场景,那么在 Uniswap 中 BAC/DAI 的池子就需要匹配 9000万 DAI 来维持 1:1 的价格,而 DAI 的总发行量也才刚过 10亿,也许这时候 FOMO 的力量已经耗尽了,而几个一线的交易所却也没有如预期般上线 BAS。 

进入 2021 之后,市场这个无形的手开始发挥它的作用了。市场情绪高昂之时,BAC 也在一路增发和没有更多接盘侠的情况下跌破了 $1。第三轮开启,BAB 模式上线,而 Basis 系统也迎来了真正的考验。信仰还是如此的珍贵和倔强,在美联储股东的努力下,BAB 发行量接近 4000 万,销毁 BAC 接近 3000 万,然而 BAC 还是无法回到水上。

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股东们眼见再次分红之前,有 4000 万的债务泰山压顶,于是纷纷下车了,两周前群里热闹的景象不在了。BAS 的价格从 $900 回落到 $120 附近,而上次和上上次 BAS在 $120 时,都是进场的绝佳机会,于是有一个股东喊着 “BAS 又进入傻逼不买的区间了”,复读模式又开启了,仿佛刷屏 FOMO 的时光又回来了。突然有一个股东说到:你们胆子真大,冲动起来连自己都骂。社群里又回荡起一片欢声笑语。

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对不起,我们失败了。但屡败屡战!

稳定币发展是很有意思的,应该说 AMPL 的创新刺激了 Uniswap 的发展,而 Basis也为去中心化稳定币 DAI 提供了很多养分。

对于美元来说,金本位失败后,能够找到石油作为大宗商品来承载美元的交易市场,从而带动外汇都以美元来结算。如此强大的应用场景背后依托的是美国的综合国力。

对于美元稳定币龙头 USDT 来说,凭借多年的生态铺垫,用户积累和场景摸索,才能在现在承载了大量的出圈贸易业务,地位坚稳不容动摇。不仅如此,94 事件,是为 USDT 开拓中国 OTC 市场的巨大分水岭。时至今日,99% 的 OTC 都是通过 USDT 完成的。 

对于 Basis 的稳定币 BAC 来说,同样需要一个能够带来巨大势能的场景和机遇,使其被 DeFi 世界、币圈用户、甚至是币圈外的传统世界的用户所接受。只是在目前的运作下,BAC 更像是一种 “不稳定的稳定币”,炒作的意义大于稳定币的意义,纯靠着算法和市场的 FOMO 情绪,游戏会走向一个极端,然后自我调节的机制失效,进入僵死的状态。 

大多数的投机者都希望后来投机者的新入资金推高而产生收益,而非看好该资产本身能产生的价值。Basis 引领的这场算法稳定币潮流,也许会进入很长一段时间的低谷期。

最后用圈内的一句话结尾:对不起,我们失败了。但仍不失为一场有趣的社会实验,也许还远谈不上失败,虽然股东的故事暂时告一段落,但是债权人的故事又开始上演了,接近4000万 BAB 的持有者,又在积极的想办法挽回 Basis 的僵局,也许当一起都低到尘土里变成尘埃之后,这个系统又会重建。

Rebase your mom if you want rebase! 

注:文中提及人名皆为化名

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