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Uni 抢了CEX的现货交易 Perp 又来抢CEX的永续合约交易

2016 年 BitMEX 首次推出数字货币永续合约,该平台迅速崛起成为全球最大衍生品交易平台的法宝。

此后,币安,火币、OKEx、Bybit、FTX 等等相继推出了永续合约产品。

永续合约是一种创新型金融衍生品,该合约与传统的期货合约相似,最大的区别在于:永续合约没有到期日或结算日,用户可以无限期持有仓位。

在DeFi中,也少不了永续合约的身影。

一、永续合约市场

永续合约市场的交易量远远超过了现货和保证金交易的交易量。

据 Skew 的统计数据,自 2020 年初以来,BitMEX,Binance 和 OKEx 上提供的永续合约市场平均日交易量均超过 10 亿美元,而同期 Coinbase 等现货市场的日均交易量仅在 1 亿美元左右。

根据 TokenInsight在1月20日发布的衍生品市场研究报告数据显示,2020年数字资产期货市场规模增长迅速,全年市场成交量达12,314B美元。与此同时,全市场期货合约持仓量由年初的$3.51B上升至年末$17.03B,增涨幅度达到384.9%。其中,永续合约市场占比显著提升,从Q1的39%提升至Q4的84%;此外,20Q3受DeFi崛起影响,BTC合约的市场占比大幅下降。在市场行情走高的Q4,BTC合约交易量占市场总交易量仅约63%。<mpcpc js_editor_cpcad=""  src="/cgi-bin/readtemplate?t=tmpl/cpc_tmpl#1611275184744" 11|16|17|22|24|26|27|28|29|3|31|32|35|36|37|39|41|42|43|45|46|47|48|49|5|50|51|52|53|54|55|6|7|8" >

二、DeFi 中的永续合约

据链闻信息,进入 2020 年以来,有 DerivaDEX、dYdX、Futureswap、Injective Protocol、MCDEX、Strike Protocol、Perp.fi 等 DEX 平台先后宣布上线去中心化永续合约交易市场,且各家在交易模式、合约机制、产品规格和基础设施等维度上都采用了不同的设计,各有特点和所长。

这里想说一下Perp.fi,它的永续合约刚上线不久,但数据表现良好。

三、什么是Perp.fi

Perp.fi是一项突破性的金融设施,它融合了CeFi和DeFi的优势:永续合约交易员期望的CeFi式杠杆,以及DeFi系统AMM提供的流动性和简便性。

传统的AMM存在着一些弊端,其中最突出的是做市商单方面临的无常损失和资本效率低下。Perp.fi通过消除挂单方,从根本上解决了这两个问题。Perp.fi中只存在吃单方。

四、Perp.fi 的工作原理

Perp.fi由虚拟化自动做市商(简称vAMM)驱动。

在与vAMM进行交易之前,交易者需要将抵押品存入一个金库(vault),该步骤与其他衍生品交易所一样(最初只支持USDC,后续可能引入其他抵押品)。存入抵押品后,他们就可以像在中心化交易所那样交易永续合约,只有一个关键区别:在中心化交易所中,交易者的对手方是中心化限价订单簿(CLOB)的挂单方,而Perp.fi交易者的交易对手为vAMM本身。Perp.fi的vAMM采用与Uniswap相同的xy = k曲线。

由于vAMM是虚拟化的,因此k值也是虚拟的——这意味着它可以根据交易量、未平仓利率、融资利率和其他市场数据,通过算法进行调整。随着k值的增加,交易者的滑点更低。

Perp.fi为交易者提供了其他永续合约平台具有的所有功能,它通过一个融资利率来平衡多头和空头。V1版本采用Chainlink作为价格预言机,提供参考基础指数。该融资利率公式与FTX交易所的相同。Perp.fi还有一个保险基金,用来确保做单成功的交易者能够获得收益。

五、perp 代币分配

Perp 总量:150,000,000,分配如下图。

PERP代币功能:

1)PERP持有者对整个协议进行治理,管理着包括交易费、资产上线、保险基金管理等参数;

2)在保险资金耗尽的极端情况下,PERP持有者将充当最终的后盾。如果发生这种情况,该协议会铸造新的PERP代币并进行拍卖,拍卖所得支付给获胜的交易者。

六、Perp.fi 团队及融资

Perp.fi创始人冯彦文(Yenwen Feng)和李绍刚(Shao-Kang Lee)是连续创业家,他们在过去15年里创办了7家公司。

2020年八月份,Multicoin captial 领投,Alameda Research、Three Arrows Capital、CMS Holdings、Zee Prime Capital、Binance Labs等机构,著名的加密货币天使投资人Alex Pack、Andrew Kang、Tony Sheng、Calvin Liu、George Lambeth、Regan Bozman参投,对Perp.fi完成了一轮180万美元的投资。

七、Perp.fi 交易量

根据 Dune 的数据显示,Perp.fi 的交易量非常可观,如下图,日成交量快4000万美元。

当然这个成交量相比CEX日10亿美元的永续合约成交量来说,还有一些距离。但在 DeFi的永续合约协议中,Perp.fi 的成绩非常可观。根据 dune 数据,对比 dy/dx 和 mcdex 的交易,如下图。

perp.fi 的日成交量比dy/dx 高出了近8倍,比mcdex高出了40倍。

在 DeFi 中,既要看产品的故事,也要看产品的数据。perp.fi 定位永续合约赛道,本身就是一个大赛道,目前数据表现也不错。

很期待 perp.fi 接下来的表演。

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