Token的分类 | 金色百科

最近游荡在 Medium (国外内容发布平台) 上，发现有很多文章都谈及 Security Token 和 Utility Token 。基于相关文章的阅读以及概念了解后，终于理清了之间的区别。

这里所说的证券是指任何一种可交易资产的广义分类。通过ICO，投资者可以使用各种证券代币，从房子等不动产，贵重金属到代币都算是可交易资产。

Security Token 代表的是对实体财产的一种拥有权，符合证监会规定的一种投资标的。

在美国，这些代币的销售和投资受到证券交易委员会证券条例的约束。美国证券交易委员会制定了相关准则来判定此类金融操作是否合规，并受证券法规的约束。

如果一个代币不能满足Howey测试的三个要求, 那么它可能会归入“实用代币”的分类。也可以称为应用型代币，这种代币为用户提供对产品或服务的访问权。

Howey 测试，是判断一个金融工具是否为“投资合同” (Investment Contract)的一个重要的标准，若被判定为投资合同则会进而被定义为证券，Howey Test主要有以下几个判断的条件：

从上面的定义我们可以看出，现在的市场上流通的 Token 大部分为 Utility Token 。如 EOS , ETH , FileCoin 等。

Utility Token 代表的是出于对平台或者底层协议的一种访问或者使用权利而购买（排除套利者），使用的是不受监管的众筹模式。

资产型代币是基于以太坊智能合约技术，也被看作是最有前途的应用之一。初创公司可以通过ICO发行自己的代币，也可以视作公司的资产权益，这对于初创企业来说是一件好事，因为这样初创公司进入金融市场的门槛将大大降低。这样一来能使得普通投资者更容易通过购买其代币来参与投资，此外，在区块链的透明机制下，投资者能够在公司运行中发挥出更积极的作用 。

但由于目前缺乏监管，很少有初创公司试图销售这种股权类的代币，法律对其界定很模糊公司一般不敢乱来。然而，特拉华州最近通过了一项法案，历史性地承认使用区块链作为创建和管理企业记录的一种方式，这就使基于区块链的股票交易有了极大的可能性。因此，资产代币在加密金融行业中扮演核心角色可能只是时间问题。