AP-Coin创始合伙人张亮:穿越量化投资“陷阱”的突围之道

12月14日,由金色财经主办,贝壳公关承办,节点资本、NodePlus协办的第五期金色沙龙在北京开幕,金色财经将会对本次沙龙内容进行全程播报。

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本期沙龙将以“量化投资——熊市下的术与道”为主题,对加密货币市场中的量化投资进行深入探讨和交流。TokenMania楼霁月、Clipper Coin Capital刘震、DFUND杨林苑、Tokenpanda邵昱淇、AP-Coin张亮、FutureMoney李哲、TopFund刘思宇、红链资本李勇敏、SightVC 李明轩、Spark Capital夏丰、BitGloba Jack Hu、BHEX交易所白洋等业内知名人士将在现场进行主题演讲或参加圆桌论坛,对量化交易进行深入剖析。

(AP-Coin张亮)

(AP-Coin张亮)

在沙龙现场AP-Coin张亮发表《穿越量化投资“陷阱”的突围之道》的主题演讲,主要观点提炼:

在投资过程中,最大的陷阱是自己,因为大家对自己的认识是不充足的。

交易记录是唯一能够验证业绩来源于能力还是运气的因素,其他的都不可能。

因为投资界有一个验证的结论,就是过往的业绩和以后的业绩,没有任何关联性。

投资或者投机本质上是一种赌博,而且它的胜率比真正的赌博还要低。

张亮之前在国内的商品期货市场做阳光私募,在2013年的时候发行了自己的产品,在2015年、2016年、2017年都做,他也表示,“当然这个市场做起来还是很累的。2017年的时候,因为注意到数字货币市场,我们发现这个东西很有意思。因为我们在传统市场一年做个10%、20%,但是在这个市场上,收益率相对高一些。我们还做了这个事——AP-Coin。”

沙龙现场张亮表示,“在这个市场里面,想赚钱还是很难的。接下来给大家分享一下我们的理念。因为在投资市场里面,如果想赚钱是需要跨越无数个坑,各种陷阱。如果想跨越所有的陷阱,对于攫鼠散户来说是不可能的。因为在市场里边都是七跌二平一赚,只有10%的人才能达到成功。而这10%的人,付出了巨大的努力,所以对于绝大多数投资者自己做投资是不值得的,我把我的经历分享给大家,希望大家有更多的选择。”

接下来张亮分享了应该怎样赚钱,他表示,“我们赚钱的核心就是不投资。因为不投资的话,就不亏钱,不亏钱的话,其实就是赚钱了。讲一下投资过程中出现的一些现象,大家看看我们是不是真的能跨越陷阱。首先在投资过程中,最大的陷阱是自己。所有的外围因素也好,大家对自己的认识是不充足的,比如经常谈币圈进入到一个熊市,但是熊在哪?大家是以币为本位的,大家的币并没有见少,这就是一种自我认知的缺失。如果基准发生了错误,结果就是错误的。所以我们在投资过程中,最大的陷阱就是对自己的不了解。”

他接着说,如果一个普通的投资者,要在投资市场获得收益,它跟团队机构来讲,有很多方面的劣势。比如在知识方面,在座很多量化专家,大家有十年的学习经历,有十天的从业经历,在过程中不断的自我学习,其实这些时间的积累不是来点经验分享,就能追上,或者能够有所提高的。比如在时间上,这些投资经理每天至少用10个小时在工作,大家这些基金经理的生活非常辛苦,还有的会猝死。而普通的散户,可能就是上下班做一些投资,或者做一些决策。在这个市场里面资金是推动币价上涨和下跌的主要因素,散户手里的基金又是少的,大部分基金在机构手里。这些因素都加起来,普通的投资者在这些基础上,还能够和其他竞争者真正展开一场公平的博弈吗?其实是不能的。所以我们要认清楚逻辑。

多数人的交易无异于赌博。普通人交易的过程,很多在交易的过程中,是靠感觉。但是知道感觉这个是不能总是被验证的,很多人说,我觉得到顶了,我觉得到底了,觉得这个东西,比如你的账户是在浮亏或者浮盈,这种感觉是完全不一样的。这种东西的成功,也是没有办法复制。所以很多人靠感觉,这压根就是一件不靠谱的事。还有更高阶的朋友,有自己的指标和判断理解,而这些指标或者判断理解在历史的长河是否能进行回溯呢?比如有人出现L底的时候就进入,那么这个L怎么定义呢?

他表示,有的投资者,我可以对我的投资逻辑进行验证,证明长时间是有效的。一个量化的策略在回撤的过程中,比如一个量化策略,它在突破的时候买入,这个突破的点就是10块钱。但是在现实中会发生什么呢?有可能出现一种情况,这10块钱根本买不到合约,可能买的时候已经10.1毛了,这时候出现了一个巨大的滑点。有这个滑点在的时候,回撤就撤不到滑点。这些陷阱如果大家都过去了,后面还有无数个陷阱在等着大家。首先在投资里面,有一个很重要的归因陷阱。比如每天早晨鸡会打鸣,太阳会升起来。是因为太阳要升起来,鸡才打鸣。但是单纯看前因后果,会觉得是鸡叫,然后太阳才升起来。那么投资过程中会发生这些的问题吗?我们想到的因子,是真正市场上涨下跌的因素吗?

过度自信,他举例子解释,有三个人上了电梯,到了电梯共同出来了。有人问他们,你们是怎么出来的?有一个人是站着上来的,他说,我是站着上来的。有一个人是坐轮椅进去,他说,我是坐轮椅上来的。有一个人是躺着上来的,他说,是躺着上来的。他们每个人上来的因素不一样,他们觉得是自己特定的成果完成了上升的过程,其实都不是,是电梯上来了。

所以很多人觉得自己能赚钱,并不是自己有多牛,可能就是由于市场的上扬,由于国家的繁荣,由于社会主义的好,所以我们赚到了钱。所以牛市有人说,我就辞职了,就专注炒股,这些人也死得很惨。因为牛市以后,发现在熊市里面,自己认为重要的东西都不重要。

紧接着他表示:“他们做策略的过程中,这是我们团队会遇到的一些问题。我们会出现过度拟合的情况。我们做的一个策略,可能某一个月份表现特别好,但在很长的时间里面,这个策略可能就会失效。而对于这些东西的辨别,作为普通投资者也是很难。”

针对由于各种各样的因素,都会导致投资者在二级市场处于非常劣势的地位。张亮表示,“

我做了十多年交易,如果要说陷阱,可以说几天几夜。想跨过陷阱可以,但是你也失去了很多的时间。如果大时间浪费在交易上,对于绝大多数都不值得。如果不自己做投资,我们把钱怎么去处理呢?下面有个更严峻的能力,比投资能力更难的是辨别投资的能力。”

大家知道创业很辛苦,但VC也不容易,因为VC要看团队,这些团队能不能赚钱,VC也不是非常清楚。所以自己做不好投资,而让别人投,这件事的风险度也很高。张亮举了两个常见的陷阱,可以让大家避免一些明显的问题。

首先是业绩陷阱。当有一天有人说,我们去年业绩年化40%。大家可能觉得可以,但是大家不要下这个结论。因为投资界有一个验证的结论,就是过往的业绩和以后的业绩,没有任何关联性。如果一个投资经理说,过往的业绩多么好,你来投我吧。你的内心要画一个问号,在我的内心已经把他PASS掉了。所以大家一定要知道,过去的也业绩真的不代表未来的业绩。

第二个陷阱规模陷阱。这在投资界非常要命,当一个基金规模非常大的时候,不和它的业绩有直接相关性。不能说我管理了多少基金,我就很厉害,这不成立,这也被投资界得到验证的。看业绩不行,看规模不行,交易逻辑和交易数量这两个东西,也许可以判断这个团队行。

交易记录是唯一验证业绩来源于能力或者运气的因素,其他的都不可能。但是交易记录,我们能判断这个交易团队的交易业绩最终是来源于能力还是运气。这里面有两点,第一点,它的交易逻辑是否真正存在,点上,判断它的投资逻辑内生真正赚钱的可能性;第二点,交易的数量,持续的周期。比如我一年做了三笔交易,业绩翻了10倍。如果一个交易团队一年上万笔交易,取得一定的成绩,可以说它真正具备这样的能力。所以交易数少的情况下,有一定的运气成本。而交易多的话,就能够保证他的投资逻辑是存在的。

持续的周期。比如这个团队做了一两个月,这原则没有什么意义,一定要在长周期来看,比如一年、两年,然后交易次数足够多,如果是这样的话,它是一个很好的投资者。

最后张亮表示,“我跟大家分享这些,就是真心希望大家自己不要去参与投资或者投机。因为它本质上是一种赌博,而且它的胜率比真正的赌博还要低。如果大家想把钱交给其他投资团队,不要看业绩和规模,一定要注重到交易细节上,就是交易逻辑和交易数量。希望大家在后面的投资生活中取得好成绩,谢谢。”

责任编辑:闫茹霞我要纠错
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