对话发明者量化COO张超:公开的量化策略已经不适应市场

在华尔街素来神秘的量化基金正在加密货币资产领域浮出水面,有人称之为制造财富的机器,有人称之为金钱收割机,甚至在熊市里,他们被视为是“救世主”,于持续低迷的行情中,唯一能赚取财富的团队。 

然而实际上,这片草原上已经狼多羊少。在量化交易面纱尚未被揭开时,依靠简单的“搬砖”套利,有人混得风生水起,日进斗金。随着加密货币市场再一次迎来大缩水,全球市值在两千亿左右徘徊,那些和量化有关的传说才渐渐丰满起来,原来搬砖“已经过时,所谓“救世主”也在思考新的造血能力。

这个领域,正在迎来崭新面孔。 

量化交易窘境

远离北京690公里外的郑州,发明者量化在这里扎根走过了5个年头。

“术业专攻”一直是发明者量化的核心理念,得益于多年的沉淀和坚持,发明者量化已经与十几家区块链交易所展开做市项目合作,主要为交易所提供市场流动性,解决交易所上市初期面临的诸多问题以及后期维护,与多家区块链投资机构有交易策略合作。

其实在步入区块链行列以前,发明者量化早已在传统金融领域“排兵布阵”。对于传统和加密货币市场的不同,发明者量化COO张超的认识是相比于传统市场,加密货币量化资金门槛更低,没有资金限制、开始时间更长。但交易所分散,API接口混乱无可避免。眼下,和所有寒冬里的量化团队一样,发明者也无法避免大环境带来的窘境。

区块链交易市场的火热与迅速降温,历经几轮牛市和熊市的沉淀,市场逐渐成熟。2014-2016年之间,简单好用的搬砖策略和跨交易所套利,回报可达一年几十倍。2016年起,比特币、山寨币的名声和价格都开始上扬,数字货币市场吸引了高级程序员和专业策略师进场,竞争初显加剧。到了2018年,交易曲线日常呈现断崖式变化,投资者心理防线一压再压,理性投资变成主旋律,市场进一步缩紧。

除此之外,行业基础设施不完备、利润空间缩小、交易专业度等都成为了量化团队举步维艰的原因。

由于数字货币交易所的不成熟,策略失真、下单接口不稳定、交易所服务器调整或断链、交易所修整公告等意外事件时有发生。同时竞争加剧导致套利空间逐步缩小,跨市套利机会在数字货币交易初期较多出现,随着参与套利交易的人数增加,程序化交易的入场,套利机会存在的时间被缩短,套利空间被缩小。连在高频交易场景中,套利交易过高的手续费都会抹平策略的利润。

并且数字货币市场在7*24小时运行中,量化基金团队需要匹配多位交易员,实时监控交易策略的运行,但量化交易员青黄不接,专业度缺失。同时新兴模型不成熟,相比于股票市场,多因子、事件驱动类型策略的应用场景很少,关于数字资产的各类基本面数据、新闻数据以及其他基于基础数据的衍生数据的收集并未完善。

种种迹象表明,早期的红利正慢慢消失,简单的策略、人员构造已经失效,未来区块链市场会更接近传统市场的量化交易,整个市场不得不重新洗牌。

复杂的量化策略

量化如同刚破土的嫩芽,它给加密货币带来新的色彩,但它的成长迫切需要肥沃的土壤。

而刺激这片土地最好的方式,就是优质的量化交易策略。在业内人士看来,传统量化团队目前正大量进入,前期仅靠跨交易所套利的初级团队将被大量淘汰。量化交易者之间是互相竞争的关系,双方博弈使得市场敏感度增加,细微的错价已然无法盈利。所以专业人员进场也必将增加交易策略难度,策略类型将从基础的跨交易所套利升级为趋势性策略和对冲策略。

这一点和发明者量化团队的想法略微一致,在加密货币“过山车式”的曲线面前,没有人能够预测极端行情什么时候发生,以及怎么发生。

张超提到,在极端行情应对机制上,可以通过多重并相互独立的风控、币种筛选、策略组合等方法降低极端行情对策略的冲击。尽管市场不断下跌,但波动性增强,可以选择风险较低的套利类策略,比如跨期套利、跨品种套利以及跨市场套利策略。

据张超介绍,发明者量化面向区块链交易所和机构,提供专业和完善的市商策略,另外还提供通用型策略,包括:对冲策略、趋势策略、套利策略。

不过就如同这个市场的特殊性一样,难以找到一种持续稳定盈利的交易策略,张超也表示,由于加密市场竞争日益加剧,以及市场的变化,策略同样也会失效,却永远不知道它什么时候开始失效,这也是量化交易者面临的真正挑战。面对加密货币这一特殊难题,量化交易策略需要有有新的面对。

“但可以肯定的是,因为加密货币市场行情向下,热度降低,当前公开的简单量化策略确实不适合市场了,相对复杂的策略由于竞争较少还有一些空间。熊市是学习的机会,等市场再次活跃时,量化的收益也会好转。”张超说道。

和传统高度相似

有一个很明显的信号,加密货币市场和传统市场正高度相似,甚至有大量规则看似在适用。但实际上市场不成熟,依旧有缺陷存在。

在传统市场,券商和交易所高度分工和专业化,例如上交所和同花顺,两种不同的角色和载体。但在加密数字资产市场,不难发现交易所在做“上交所”的时候,还在做“同花顺”。应该提供安全透明的交易和结算服务,却花了很多心思在做互联网APP运营,这是完全无法匹配的路线。

另外就是流动性问题,传统金融市场经过数百年的历史沉淀,在交易各个环节都具备了成熟实现的基因。而对于加密货币来说,新兴产业“营养不良”的问题正在上演,经过多方博弈行情回调导致流动性不足,无论是现货交易还是用以提高流动性的量化策略都难以施展。

因此,要在一个成熟的加密货币市场里进行量化操作,加密货币衍生品的多样化不可或缺。传统金融人士认为,只有在市场扩大和衍生品的品种多样化之后,才可以支撑起更多样化的策略,这样才能满足不同风险偏好的投资者。

在他们看来,金融有两个作用,一个是帮忙融资,一个是帮忙投资,量化只是帮忙投资的一个工具。熊市里无论是总市值还是交易量都面临着大幅度缩水,整个市场里因为错价而产生的利润会越来越少,寒冬越来越冷。

羊的数量在以肉眼可见的速度减少,狼群却在逐日壮大。它们之间不会互相厮杀,可是会有很多狼因为太过老迈、太过幼小、速度太慢等原因被饿死。有人说狼会因为羊群得到了喘息,数量不断增加而有了食物,最终复活。但关键的问题是,羊群有了自然繁衍的能力,目前来看,显然还不具备。

文章作者: DRui / 责任编辑:邓玉蕊我要纠错
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