兆贝资本CEO许寿朋:数字资产市场量化交易的风险风控

12月26日,由金色财经主办,贝壳公关,海豚区块链承办的以“量化市场——寒冬中的突围之道”为主题的金色沙龙上海站第一期拉开序幕。金色财经对本次沙龙内容进行全程播报。

由金色财经主办,贝壳公关、海豚区块链承办的金色沙龙上海站第一期拉开序幕。本期沙龙以“量化市场——寒冬中的突围之道”为主题,对加密货币量化如何在寒冬中突围进行探讨和交流,TokenMania楼霁月,中伦文德律师事务所陈云峰,BQUANT余晓峰,bitcapital基金韩卫平,引力波G-波邱吉民,红链资本李勇敏,兆贝资本许寿朋,FORTUNA方图蔡良滨,币多量化刘英男,比特空间陈枫,Bitlink Capital李洋,CryptoStrategies Ran Yi,加拿大COINSCIOUS姜宁等业内知名人士将在现场做主题演讲或参加圆桌对话,对量化突围进行深度解析。

兆贝资本CEO许寿朋

在沙龙现场,许寿朋针对《数字资产市场量化交易的风险风控》进行现场演讲,主要观点提炼如下:

杠杆使用率很关键。

用降低仓位、分摊制度、策略风险、做供应策略、用组合的收益率最小标准差作为约束条件、把收益率改成下推率、提高交易员素养等可以帮助降低风险。

许寿朋首先抛出问题:“我们始终认为我们使用的都是一倍杠杆,杠杆使用率很关键,我们管理账户预估,比特币跌到0才会爆仓,流动性才会枯竭。今年10月份时成交量非常低,市场上还没有波动,假设在未来会有比10月份还低迷的行情,我们要怎么处理?”

随后,许寿朋针对这一问题展开详细回答:“第一,我们降低仓位,遇到一定程度的仓位,我们会降低交易频率,在控制滑点和冲击成本的时候,我们是靠算法的,后边会为大家分享这个问题”。

“第二,是分摊制度,套利也有很大的风险,比如说分摊,多的时候赚钱,空的时候被分摊反而是亏空的。套利也有很大的风险——长期不回归怎么办。我们这样看待风险,交易所的问题是他们的问题,是交易所本身需要提升和改善。我们之前有几十个风控的脚本,然后整合成一个系统,我们在整套智能化系统方面做的还是很不错的,我们的账户没有因为交易所而出现任何的问题”。

“第三是策略风险,首先是有效性,过度拟合、优化、控制参数个数、避免孤岛参数、样本外数据检验,样本数越多才越有效。为了使量化数据更准确,我们会生成约束,然后将其模拟出来,假设遇到了比10月份还要低迷的行情,在这种情况下会有什么样的策略,这其实也是压力测试”。

许寿朋还提及了策略的生命周期:“假设未来数字货币的市场行情与传统期货行情是一样的,那么我们的策略还有效吗?我们的做法是尽量做成供应策略,不会有太多的策略组合,它们的相关性是非常大的,在本质上是一个策略,例如不同品种的波动规律都不同。首先,我们可以观察比特币,我们的策略本身就是让原有传统机构直接拿来用。然后我觉得要想做好一套系统生命周期,就要有自适应算法。我认为均线是最有效的指标,如何去做自适应均线?均线有周期,如果市场的波动率很大或者很小,但都用100周期,那么这是不合理的。在波动比较大的时候,回调区间可以大一些。

他继续说:“还有下单过程中的风险,首先,我们会做压力测试,在我的滑点达到多少的时候会回撤失效。如果失盘滑点超过回撤的值,就是有风险的,我们就会进行操作。第二是挂撤单交易,对于比较大的账户,如果超过了其靶点,我们就会回撤,如果剩的很少,我们就会直接打出去。我们一般可能至少进场12次,出场达到14次,然后敞口风险,我一直认为风险没有那么大,所以曾忽略过这个风险,在暴跌的时候,我来不及调整这个敞口。后来,敞口被设计成自动弥补这个敞口,敞口很大的时候就会自动补单。我们一般会把部分比特币转化为以太坊,我们赚的美元是恒定的,对冲掉的比特币、UB的退率,这个敞口是继续扩大的。一旦市场发生了变化,就会产生化学反应,因此,敞口自动化是需要我们考虑的”。

许寿朋具体说:“早上下单的时候会发现,很多单子挂在那里,没有成交或者下单失败,这时候就要追单,否则会错过一波行情。如果行情涨的很高了,再追单,风险就会很大。第二,如果这个单子是止损的,没有成交怎么办,所以要尽快成交”。

“在组合管理和内控制方面,大家知道一个尝试,我的净值从1到0.5会亏50%,但0.5到1要赚100%。以前,行情好的时候,我们赚10%,现在是5%。”

“接下来还有一个凯利共识,根据盈亏比和胜率反推出来,我可能盈利在最好的仓位,这个是根据博弈论推出来的,具有很大的参考性,但有一个误区”。

随后,他提出了Markowitz的投资组合理论。“他是把收益率的标准差作为投资组合的风险,我可以用组合的收益率标准差最小作为约束条件,这个作为条件之后,我可以回推回来,这是固定风险最小的。我们也可以把收益率改成下推率。然后就是风险量化,风险是可以量化的,荡波动很大的时候,风险也很大,风险越大仓越低。最后,就是交易员的素养,我们面对的其实不是市场,而是自己,这是我对于交易的理解”。

最后,他指出:“这个市场不缺少明星,缺少寿星。我们一路走来没有敌人,只有朋友,我们也同样要与风险做朋友,因为这其中往往存在着机会”。

文章作者: 泓河 / 责任编辑:姚泓泽我要纠错
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