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Dragonfly 合伙人:我们为何投资算法稳定币 FRAX?

Frax 最近完成了一轮战略轮融资,由 Dragonfly Capital 领投,Electric Capital、Robot Ventures (Robert Leshner 和 Tarun Chitra)、Balaji Srinivasan 和 Stani Kulechov 跟投。

撰文:Haseeb Qureshi,Dragonfly Capital 合伙人编译:Perry Wang

在我 梳理过的所有稳定币中(中文版),FRAX 是最难分类的。大多数稳定币或者需要超额抵押,或者根本没有抵押,或者抵押水平完全取决于加密货币的波动性。

FRAX 非常独特; 它是我见过的、最像中央银行的算法稳定币。

对于真正的央行而言,其资产负债表大部分资产是其他主权货币。同样,FRAX 资产负债表上的资产是其他稳定币。 在加密领域中,这可能看起来像是一个奇怪的设计选择。但也像真正的央行一样,FRAX 能够依据对本国货币的需求调整其抵押品。当对 FRAX 的需求增加时,系统可以运行得更宽松,而当需求减少时,它可以收紧。

以下是 FRAX 的工作原理:

Dragonfly 合伙人:我们为何投资算法稳定币 FRAX?

板上钉钉的铁律是: 1 FRAX 始终可以以 1 美元的价格创建或赎回。

但是当市场条件发生变化时,抵押品比率 (CR) 也会发生变化,这 1 美元的构成也会发生变化:

Dragonfly 合伙人:我们为何投资算法稳定币 FRAX?

与「Seigniorage Shares 」类型稳定币一样,Frax 的货币供应是有弹性的。 当对 FRAX 稳定币的需求增加时,系统可以将货币供应量扩大到超过系统中的总抵押品之和。

但与 Seigniorage Shares 不同的是,当市场状况需要纪律时,FRAX 还可以收紧货币政策。抵押品比率会随着市场对 FRAX 的需求而不断上下波动。如果抵押品比率超过安全水平,则可以逐渐将其调整回适当的水平。

也许 Frax 最有趣的元素是它的算法市场操作 (AMO)。

正常的央行进行公开市场操作——在适当的情况下发行货币直接干预市场。这使央行能够灵活地改善市场机能,例如当美联储在新冠疫情危机期间对公司债券市场给予支持。

Frax 旨在具有相同的灵活性。 Frax 使任何人可以通过治理(仿效 Yearn 模式)提出 AMO 策略,如果该策略对 Frax 生态系统有利,则可以任意采用。

其中一种 AMO 是将 FRAX 发行到一个 Curve 协议资金池中,以巩固与美元的锚定性。 (这本质上就像央行发行没有资产支持的货币以捍卫市场中的币值。)另一个例子可能是发行 FRAX 并在 Compound 协议上提供贷款,以提高其流动性,等等。如果提案切实有利可图,或实现了社会效益,则可以及时发行代币,并通过 AMO 提供资金。 但是当 AMO 动作越界并导致对 FRAX 的信心下降(通过 FRAX 低于锚定价格体现出来),则 AMO 可以使用相同的预定算法自动撤回。

这种愿景设计颇具创新性,看起来与其他加密货币中央银行的概念截然不同。 它为一种前所未见的、更强大和更激进的算法货币政策开启了一种可能性。它在提升系统算法的鲁棒性以及去中心化方面,还有很多工作要做。但我认为,FRAX 在算法稳定币设计方面是一项极具吸引力的实验,是一个让我愈发感到兴奋的项目。我很高兴能够参与其投资。

Frax 最近完成了一轮战略轮融资,由我们 Dragonfly Capital 领投,Electric Capital、Robot Ventures (Robert Leshner 和 Tarun Chitra)、Balaji Srinivasan 和 Stani Kulechov 跟投。可以点击 这里 ,对 FRAX 工作原理有更深入了解。

来源链接:medium.com

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好文章,需要你的鼓励
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