为什么说12月对比特币尤为关键？

直到 11 月的第一周，比特币市场似乎都没有波动。然而，在过去几天里，它的偏差影响更大。事实上，如下图所示，比特币的波动率指标最近从接近年初至今低点的水平飙升至年初至今高点附近的水平

在过去的一天里，最大加密货币的价格下跌了 3%，发稿时的交易价格为 1.61 万美元

比特币的基本面最近一直在形成。根据 Glassnode 的数据，比特币的 NVT 比率自月初以来一直在上升。就其本身而言，该比率衡量网络价值并将其与交易进行比较

NVT 目前处于 15 个月的高位，表明与在网络上传输的价值相比，网络价值正在增加

去年第三季度末，当 NVT 注意到自由落体时，比特币最终从其估值中抹去了一大块。今年 7 月左右也出现了类似的情况。因此，期望价格对此做出反应是公平的

需要谨慎？

比特币的价格已经非常容易接受宏观经济趋势和相关公告。12 月 1 日，美联储主席杰罗姆鲍威尔将发表讲话，概述经济前景和就业市场

据报道，本月就业岗位有所增加。因此，预计失业率将徘徊在 3.7% 左右。事实上，职位空缺数据也表明“对劳动力的需求仍然健康”。彭博社最近的一份报告概述了

“预计 11 月就业人数将增加约 200,000，这是连续第二个月增长放缓。这种增长虽然放缓，但与稳定的招聘相一致，这将使美联储的加息行动延续到 2023 年。 

失业率本身将于12 月 2 日公布。如果利率与预期持平或好于预期，那么比特币有望反弹。然而，如果数字不符合预期，那么投资者的悲观情绪可能会转化为最大加密资产的价格下跌

然而，市场参与者不应过于乐观。更重要的是，因为比特币基本上还没有走出困境。截至发稿时，外汇流出指标徘徊在 1 个月低点附近，暴露出营养不良的购买压力。如果情况继续如此，那么比特币将发现很难对未来形成的宏观经济发展做出回应

对整个加密市场来说，币圈转折并没有到来，12月美国加息数据依然非常重要。无论是加50个基点还是75个基点，市场依然处于紧缩状态下，保持战略定力依然重要

以周期伦来讲

多年来，我们一直强调，减半是一件大事，但它需要数年时间才能发挥作用。典型的底部出现在减半前 1.3 年，平均而言，市场在减半后 1.3 年见顶。整个过程花了 2.6 年时间才看到全面影响

比特币历史上曾在减半前 477 天触底，然后一路攀升，之后又开始上涨。减半后的反弹平均持续 480天，从减半到下一个牛市周期的顶峰

从历史上看，比特币在减半前的 477 天触底，然后一路攀升，然后暴涨。从减半到下一个牛市周期的顶峰，减半后的反弹平均持续了 480 天。如果历史重演，比特币的价格将持续到 2022 年 11 月 30 日。然后我们将看到反弹到 2024 年初，然后在实际减半后出现强劲反弹。下图显示了如果比特币重复之前减半的表现可能会发生什么”

至于牛什么时候来？

联储威廉姆斯表示，基本预期是不会出现经济衰退；预计美联储将需要进一步加息，需要加息到多高取决于经济状况；经济前景面临大量下行风险；美联储可能在 2024 年降息；需要将限制性政策保持到 2023 年

比特币协议的货币供应功能与量化宽松截然相反。比特币代码表明，总共将发行 2100 万枚比特币，新币的供应将随着时间的推移而减少

每四年，“区块奖励”就会减半，因此被称为“减半”

下一次减半预计发生在 2024 年 4 月 20 日。挖矿奖励将从 6.25 BTC /块下降到 3.125 BTC /块

有效市场理论认为，如果我们都知道它会发生，那么它就必须被定价。套用沃伦·巴菲特在教条上的一句话：“市场几乎总是有效的，但几乎和总是之间的差距对我来说是 800 亿美元。”因此，即使我们认为每个人都知道一些东西，这并不意味着没有大量的钱可以赚

由此曙光越来越近了，拨开云雾见月明