金色观察 | 行情多次反转 合约大规模爆仓 还能迎来比特币减半牛市吗？

今日凌晨BTC再度发生瀑布行情。

从10200美元到9300将近900美元的跌幅只用了1个小时。

事实上，最近一周，比特币价格一直在10000美元上下波动。上周六晚间，比特币短暂快速地展商10000美元后，带着市场的期许和猜测，价格调头乡向下。2月13日，比特币价格达到近期最高点10498美元后开始回落，17日晚间22时左右下探至9461美元后开始反弹，5日内最大跌幅近10%。2月19日5时再次回弹至10230美元。

比特币即将在今年5月份迎来第三次激励极爱那般，对于减半行情的预期，或许也可以有更多的视角。

增发溢价的USDT

2月19日19时47分，USDT发行方Tether向以太坊网络新增发1笔价值6,000万美元的USDT，截至目前,Tether在以太坊网络上的ERC20 USDT总发行量已达2,358,282,552枚。而进入2月以后Tether累计新发行USDT超过1.1亿枚之多。

一般来说，USDT增发和正溢价代表着市场USDT需求量增大。Tether公司为了控制通缩，顺应市场开启增发模式，同时达到稳定汇率的目的，往往USDT大额增发之后，BTC等主流币会撑盘走强，而且涨幅和增发数量相关，增发的越多，币价涨的越快，行情短期极有可能会突然被拉升，引起空单的爆仓。

USDT主力资金动态

与此同时，根据火币OTC数据显示，目前USDT最低报价7.10人民币，正溢价1.2%。而USDT的溢价代表着资金流向：负溢价代表资金流出，正溢价则代表流入。各种交易所的数据显示，牛市中的USDT和OTC大都为正溢价。

合约爆仓6.29亿美元

与传统金融资产相比，数字货币市场波动更加频繁剧烈，且由于尚未有统一监管，该市场风险巨大。目前的合约交易平台均非官方设立，独立性和透明度不佳，一些交易平台在技术方面并不达标，在行情波动剧烈时，频繁发生用户止损失败甚至无法止损现象，致使用户损失惨重。

震荡行情下，数字货币合约交易的风险遽然大增。

据合约帝行情统计报告显示，截至今日上午8时，过去24小时合约市场全网总计爆仓6.29亿美元，爆仓人数19282人。其中Huobi 爆仓1亿美元，OKEx爆仓1.73亿美元，Binance爆仓1.71亿美元，BitMEX爆仓1.82亿美元。爆仓金额前三的币种是BTC3.9亿美元，ETH9438万美元，EOS6921万美元。

减半预期是否合理？

上升受阻，减半行情已经结束了吗？

OKEx高级分析师李炼炫对金色财经透露，在减半行情的预期下，市场的主要趋势仍然是上升趋势，但在10,000美元关口会出现剧烈震荡，因为10,000美元对于市场而言是一个重要心理关口，市场空头和多空会在这价格附近展开激烈博弈，从目前看市场表现和预期的一致。

犇睿资本创始人褚康表示，其实从日线级别来看的话，这次比特币从10500美元下跌，反弹至10300美元是一个预期内的事件，它符合盘面上的指标以及过往的数据。如果看去年的这个牛市行情的话，会发现在10300美元是一个强有力的这个压力线。包括2019年10月26日，也是触及10300美元上方之后被强有力的压下来。

我们可以看到两点：

1：后续的买盘没有跟随上来。之所以10300美元如此重要，是因为通过整个成交量分布情况来看的话，基本上每轮行情的后入场投资者基本上都是在这个价位附近是处于被套或者说是新持仓状态的，所以这一块的压力线会非常非常大。包括2019年10月25日，包括2019年上半年的前高。

2：第二点就是整个杠杆很高，期货多头持仓价很高，但是后续资金并没有持续承接进场。这也就说明这可能是一个由衍生品来驱动的行情，这意味着如果后续整个现货市场的资金一直没有持续性的跟进上来的话，很有可能会出现一些阴跌的状况，打破整个上升趋势。

目前市面上的资金，包括USDT的增发，但并未完全进入比特币的现货市场，举例来讲：

首先我们要想到的是有一些交易所，其实在进行做市的时候，可能不会真正用到USDT或者BTC等去承接用户的货。他进行整个交易对的撮合时，很有可能是用了一些记账的手段来给用户记了一个中心化的数字的帐。当加密货币市场出现了一个大幅的价格波动的时候，又或者交易所用用户的资产区进行一些对冲或理财配置时，那他很有可能会出现一些亏空的情况，这属于资产的流失。

第二要清楚地看到，随着衍生品的发达，实际上许多资金都去交易ETF、杠杆型代币去了。这类资金交易的是虚拟的金融产品，是不会实质性的持有现货的，比如你购买了BTC3倍看多ETF，但并不会说在现货市场真正同时持有了比特币。衍生品的发达，造就了交易所的手续费收入，但是否对现货有支撑，需要反思和验证。