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金色公开课第53期:详解FTX期权及指数合约

金色公开课,由金色财经主办,定位联合行业头部企业一起打造行业最全最专业的知识共享平台。课程将以社群分享、线上直播、全网直播的方式打造行业最具影响力的线上栏目,累积100期课程,10万以上社群覆盖,千万级内容展现。

第53期课程金色财经与FTX联合出品,邀请FTX首席运营官Constance担任本期讲师,为大家讲解FTX 期权及指数合约。

以下为课程详情:

大家好,我是Constance。今天是FTX系列课程专场的第二期,昨天咱们聊完了FTX的两款明星产品:杠杆代币和MOVE合约。今天跟大家来聊一聊FTX另外两大王牌产品,也是FTX风控金手指:期权及指数合约。

错过昨天直播的小伙伴,可以阅读一下昨天直播的精华内容,分享这个内容并截图给FTX微信客服(ftexchange)将有机会获得FTX限量版周边!!

在这里还是要简单的给新来的小伙伴介绍一下我自己。我是Constance,大家一般叫我康康、小康。我现在在FTX担任首席运营官,主要负责FTX的市场宣发、交易所整体运营、用户增长等工作。

我从新加坡国立大学金融系毕业后,进入投行瑞信,从事投资风控及合规相关的工作。2018年加入币圈,在火币亚太区负责机构业务。2019年初加入FTX团队。我的微博是@Constance康康康师傅。

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简单介绍一下FTX,FTX是一家数字资产衍生品交易所,现位居衍生品交易所排名第五位。拥有约70个合约交易对以及6种指数合约,不爆仓杠杆代币,平台独创波动率(MOVE)合约以及期权产品,在今年2月,我们还推出了美国2020年总统大选合约。(FTX网址:ftx.com,微博:@FTX官方微博)

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同时,我们致力建立一个可为专业交易公司以及首次用户直观使用的强大平台,并把安全和创新作为我们的准则。

我们的平台币FTT是FTX生态的应用代币,流通市值约为2.22亿美元,在第34周的回购销毁中,完成高达58万美金的FTT回购销毁。作为FTX交易平台币,FTT可作为合约保证金,持币人同时可享高达60%的交易手续费折扣。FTX已上线FTT现货交易区,同时FTT也已上线币安,火币,BitMax,Bitfinex,CoinEx等多家交易所。

今天跟大家分享的主题是FTX平台的另外两款爆款产品:期权和指数合约。

这次公开课我们会进行有奖互动,希望大家积极参与!

期权

首先我们来讲一下期权。

第一个互动问题来了,期权在传统金融市场里面是被用于做什么样的衍生品工具?最快抢答正确的小伙伴可以获得2FTT!

没错,在传统金融市场里,期权是一种较为经典的衍生产品,因为它是一种交易者常用的对冲工具。我们看到了币圈机构现在也开始深入参与期权市场,并通过期权产品推出更多自定义的结构化产品来服务客户。所以在今年的1月份,推出了BTC期权产品(Bitcoin Option)。

我们为什么要用期权?

大家都经历了这次非常惨烈的312事件,我相信对于大家来说,最担心的莫过于币价暴跌。这也更说明了由于比特币价格的波动剧烈,我们更应该充分利用比特币期权,为手中的比特币上保险。

那么我们要在什么时候或者什么情况使用期权这个工具呢?

我先来结合一下现实案例给大家说一说,现在需要暂时借用一下我们可爱的金色小伙伴栋栋酱。

比如由于受到疫情,全球经济下滑等影响,栋栋酱判断比特币的价格有下滑的趋势,这时候栋栋酱就可以买一些看跌期权,如果过几天比特币价格真的跌了,栋栋酱就可以行使手中的这个权利,把比特币现货持仓由于价格下跌产生的亏损通过期权行权的收益弥补回来。

反之,如果币价没有下跌反而上涨,栋栋酱也可以不行使权利,继续持有手里的比特币现货,获得币价上涨带来的收益。

如果预判到未来可能有大幅波动的行情,但是对大行情的趋势无法做出准确预判,大家也可以结合期权建立一些组合策略以应对风险。

好的说了这么多,接下来我要讲一下期权的具体概念以及期权的类型

首先,大家点击这里就可以进入FTX的期权交易首页:https://ftx.com/options

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我还是要先来简单介绍一下期权的基础概念:

期权是指一份赋予持有者能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出权利的合约;是一种选择权,是指期权持有者能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

期权主要分为看涨期权和看跌期权: 

看涨期权指在未来期权到期时有权利以约定价格和数量买入对应标的资产;

看跌期权 指在未来期权到期时有权利以约定价格和数量卖出对应标的资产;

在交易方向上,我们可以“买入”或者“卖出”看涨期权,也可以“买入”或者“卖出”看跌期权。

我先简单解释下面这两个关于期权的专有名词,在后面的案例讲解中会用到哦

1、执行价格:指在期权合约到期日有权以此价格买入或者卖出对应标的资产的权利。

2、合约到期日期:期权合约必须履行的最后日期,即持有期权者必须决定是否行使相关权利的时间

现在进入第二个互动环节,大家准备好开始抢答。

这个问题有一点点小难,但是我觉得还是难不倒FTX的真爱粉,谁能告诉我,FTX期权是欧式期权还是美式期权?最快答对的小伙伴可以领2FTT!

FTX 期权是欧式期权,用户只有在合约到期日当天才能行使权利。

接下来,为了让大家对看涨期权及看跌期权有一个比较清楚的认识,我要分别举两个栗子,我们首先看一下看涨期权产品:

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如果我持有这个看涨期权A,那么在2020年1月15日,我将有权利以7300美元的价格买入1个BTC。如果在2020年1月15日BTC的价格为7450美元,则期权A的价值为7450-7300=150美元。

也就是说,我有权利按7300美元的价格买入价值7450美元的BTC。在FTX上我们实行的是美元交割而不是实物交割。所以在这个例子中,我将盈利150美元,而不是真的花7300美元的价格买入价值7450美元的BTC。

相反,如果在2020年1月15日BTC的价格为7100美元,那么期权A的价值为0美元因为我直接在市场上购买BTC要比花7300美元去购买BTC要划算,所以期权便没有价值。

接下来,我们来看一下这个看跌期权产品:

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如果我持有一张这个看跌期权B,那么在2020年1月15日,我将有权利以7300美元的价格卖出1个BTC。如果在2020年1月15日BTC价格为7100美元,那么我仍然能够按7300美元的价格卖出1个BTC,则期权B的价值为7300-7100=200美元。

但是相反的,如果在2020年1月15日BTC的价格为7450美元,那么期权B的价值为0美元,我可以选择不按7300美元的价格卖出这个BTC。

好的,接下来我具体说一下如何在FTX上交易期权。

期权交易与合约交易相同。用户可使用杠杆买入或卖出看涨或看跌期权。在到期交割时,FTX期权以美元结算。

假设用户按每张250美元的平均价格卖空3张上述的看涨期权A。我把期权A的详情放在这里大家可以不用回看之前的内容。

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假设用户按每张250美元的平均价格卖空(short-selling)3张上述看涨期权A。假设在期权A到期时BTC的价格为7350美元/个,每张期权A将会值7350-7300=50美元:因为别人有权用7300美元买入价值为7350美元/个的BTC。

此时,由于用户按照每份250美元出售3张期权,那么用户的盈亏将会为:3*(250-50)=600美元。

假设用户按每张100美元的平均价格买入上述的2张看跌期权B,我把看跌期权B的内容也放在这里。

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假设在期权到期时,BTC的价格为7350美元/个。此时,期权B的价值为0美元:用户可选择不按照每张7300美元/个的价格卖出对应数量的BTC。因此,用户的盈亏将为:0-2*100美元=-200美元。

另外需要说明的是,当FTX的期权到期时,FTX将会自动交割,所以用户无须选择是否行使权利。

如果持有一张交割价为7300美元的看涨期权,且在交割时BTC的价格为7350美元/个,用户将会自动获得每张看涨期权50美元的收益;若用户持有7300美元看跌期权,则期权到期时会自动结算为0。

这里是第三个互动环节,想问一下大家,FTX采用的是什么样的报价模式(1)T型报价模式(2)报价请求(RFQ)模式?最快答对的小伙伴,可以领2FTT!

FTX采用的是报价请求(RFQ)的期权下单模式。

下图为FTX期权的请求报价(RFQ)页面:

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我们知道传统金融市场的期权报价模式都采用的是T型报价,简单来讲,T型报价模式就是单列出数百项期权委托信息的方式。如下图所示(图片来自网络)。

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那么大家一定会问了,我们为什么选择了报价请求(RFQ)模式。

这是因为在流动性不太充足的市场上,我们考虑到了T型报价模式的不足点,所以FTX期权不采用传统的T型报价的模式,而是使用报价请求(RFQ)模式。  这样使得执行价和期权到期时间有无限种自定义组合,所以期权的数量理论上是无限的。

另外,由于FTX采用RFQ模式交易期权,所以交易员不必考虑流动性问题,在询价过程中可以任意组合期权的到期价格,数量,交割日期等参数,对手盘总能够提供最好的报价来满足交易员的期权组合需求。

当设置好期权选择后,点击“请求报价”。将会在10秒钟内看到所设置期权的报价或要约价。如果想以该价格进行交易,点击“接受”,或选择不以此价进行交易。用户也可以选择将RFQ窗口留存一段时间,以便观望后面其他人的报价。默认情况下,用户的RFQ在五分钟后撤销。

最后需要说明一下大家都比较关心的手续费问题。期权与波动率(MOVE)合约的手续费用一致,即一张BTC期权与一张BTC-PERP合约收取一样的以美元计算的手续费用。因此,若BTC市场价格为7000美元,手续费用比率为0.05%,所以当用户交易1张BTC看涨期权时,将支付手续费用为3.50美元。

关于FTX期权更详尽的介绍内容,大家可以查阅FTX帮助中心文章http://t.cn/A6PpXAJL

最后我想说一下,从交易平台的角度,我觉得投资者最需要关注的是自身要对市场综合性风险以及自己的收益预期有一个清醒的认识,并且需要对自身能够承受的最大损失有一个比较客观的自我评估。

对持有数字资产配置的用户来说,在高波动率的市场环境中可以使用简单的跨式套利期权策略(straddle)来获得盈利。交易员付出少量期权价格成本,在下跌市场中Straddle可以对冲价格下跌风险;在上涨市场中可与底层资产同时增值获得超额收益;在横盘市场中,则需付出期权购入价格成本。

听到这里,还对于期权比较陌生的用户也不用担心,FTX为大家量身打造了平台独创的波动率(MOVE)合约,其本质就是一个跨式期权策略,具有与straddle一样的属性。在持有BTC作保证金时开MOVE合约能更好地帮助大家对冲风险。

这个也是我们昨天已经提到的MOVE教学内容,今天就不多说啦,想了解的小伙伴可以昨天公开课的文字版总结。

指数合约

讲解完了期权的知识,接下来让我们回到FTX的指数合约产品。

那么现在我又要提问了,请问FTX平台现在已经上线了几种指数合约?最快答对的小伙伴可以领2FTT!

如果有能够说出其中3种的具体指数合约名字,我将额外赠送2FTT!

FTX平台现在有6大指数合约产品,包括:

主流山寨币指数(ALT)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

小市值山寨币指数(SHIT)

https://ftx.com/trade/MID-PERP

中段市值山寨币指数(MID)

https://ftx.com/trade/MID-PERP

平台币指数(EXCH)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

神龙指数(DRGN)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

匿名币指数(PRIV)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

首先,我来讲一下,为什么说大家会有对指数合约这个交易工具的需求?

在今年1月2月的小牛市里,相信大家在社群里经常看到:

“ETC,DASH,BSV飞了”

“唉我刚刚把OKB换成BNB,结果OKB涨了,BNB还跌了”

“AION怎么一周涨了3倍,我的ATOM才涨了30%”

几乎每天此起彼伏,未曾断绝。

在行情来时,群魔乱舞,很难说能抓到每个暴涨的币,很多朋友像赶集一样,每天打一枪换个阵地,结果到头来消耗大量手续费,却错失了很多良机。 

抓住单个币种涨跌是很难的,即使抓住可能对很多小伙伴来讲也很难判断后市。但是指数合约能够完美解决躺着交易的痛点。

接下来,我解释一下指数合约是什么

指数合约是以指数为标的的合约,这里的指数其实就是以成分币为投资标的的ETF。简单讲,就是买一份指数合约,相当于把指数包含的币按比例各买了一份

比如买FTX推出的平台币指数合约(EXCH),就是分别买了一份BNB,HT,OKB,LEO和ARPA。 

指数基金在传统金融市场已经非常的普遍,比如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等。

接下来说一下指数合约的三大优势

第一,如果用户看中某一板块,就可以直接购买这个板块的指数合约,只要这个板块里大部分的币涨,指数就是涨的,会很省心。

在FTX,可选择的指数合约共有六种:

主流山寨币指数,

小市值山寨币指数,

中段市值山寨币指数,

平台币指数,

神龙指数,

匿名币指数。

第二,因为指数同时配置了多个币种,分散了风险,指数的波动性也会降低,基本真实反映了这个板块大多数币的表现。

以FTX小市值山寨币指数(SHIT)为例,一个AION可能一天波动50%,但SHIT一般日波动5%以下,这对于被动投资者非常实用,牛市躺着赚钱。

第三,对于资金体量大的朋友,指数合约方便调仓,对于牛市的轮动行情,只需要交易少量品种即可完成对整个赛道的币的持仓。

那么现在,我们来详解一下FTX的六大指数合约成分。

FTX的选币师在筛选这六大指数合约的成分币的时候经过了许多维度的考量,并且我们会对每个指数合约进行季度性的合约成分调整,会剔除或新增不同指数合约的成分币种。

FTX指数合约下一次的调整时间是在3月27日12:00-13:00,也就是在后天。下面就给大家看一下在指数成分调整后的每个合约具体的指数成分。

主流山寨币指数(ALT)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

主流山寨币指数永续合约 (ALT-PERP)对标ETH、XRP、BCH、BSV、LTC、EOS和BNB的加权平均价格,是综合了7个不同币种的指数。 成分包括:

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中段市值山寨币指数(MID)

https://ftx.com/trade/MID-PERP

中段市值山寨币指数(MID-PERP)对标的是 24个市值处于中高段的山寨币,计算方法为加权平均数,调整后的成分包括:

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小市值山寨币指数(SHIT)

https://ftx.com/trade/MID-PERP

小市值山寨币指数(SHIT-PERP)对标的是 51个市值处于中低段的山寨币, 计算方法为加权平均数,调整后的成分包括:

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平台币指数(EXCH)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

平台币指数永续合约 (EXCH-PERP)对标 BNB,、HT,、OKB、LEO 和GT的加权平均价格,综合了5个不同币种的指数。 调整后的成分包括:

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神龙指数(DRGN)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

神龙指数对标BTM、IOST、NEO、NULS、ONT、TUM、TRX、VET和ARPA。 每个代币的权重均等。 调整后的成分包括:

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匿名币指数(PRIV)

https://ftx.com/trade/ALT-PERP

匿名币指数(PRIV):匿名币指数对标的是 8个匿名币,包括XMR, ZEC, ZEN, KMD, XVG, XZC, BEAM, and GRIN。计算方法为加权平均数,调整后的成分包括:

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指数合约成分的具体细节,欢迎大家查阅FTX帮助中心文章http://t.cn/A6Z7zAjg

最后,非常感谢大家的聆听,恭喜上面互动中奖的小伙伴也非常感谢金色的邀请!为期两天的金色公开课 - FTX系列课程专场就结束了。

如果大家想深入了解我们的产品或者对我们的产品还存有任何疑惑,欢迎添加FTX官方客服微信(ftexchange),了解详情。

同时,我们为交易MOVE和杠杆代币的用户创建了专门的交流群,大家可以添加FTX微信客服,拉你入群聊交易。

FTX会一直秉持着领先,安全、创新、高效、专业的服务态度。持续关注产品创新和用户体验优化,为大家带来更多创新好玩的数字资产衍生品!

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提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。

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