61BTC时评丨大放水时代 投资者该如何选择投资类别

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1. 各国央行都采取“大放水”,低利率货币政策

货币大放水

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自新冠全球爆发以来,多国央行和政府累计已推出约15万亿(兆)美元刺激方案,用于抵御新冠病毒大流行造成的经济影响,这个创纪录的印钞放水规模将使得资产负债表和赤字暴增至和平时期高点。一些央行表示短期内将不会停止购债,意味着15万亿美元并不是最终数据。

降息

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数据显示,各国央行纷纷降息,几乎所有发达国家政策利率都处于或接近零。之前利率越高的国家,降息的幅度越大,利率较低的,则降息幅度小一些。

在6月16日的报告会上美联储主席鲍威尔表示,美联储将长期控制利率在零左右,直至经济重回正轨,并称美国经济前景充满“不确定性”。

2.疫情带来的不确定性显著增加

一是疫情的不确定性。

回顾以往的经济危机里,经济其实尚在运转当中,只是大量企业破产,但尚能维持一定底线。但新冠疫情下的经济是无差别停摆,因此,经济的复苏会因疫情的发展,而变得难以推动。比如最近北京疫情突然复发导致北京大量企业复工遥遥无期,未来会不会变异?

二是经济复苏不确定性,包括复工的时间。

因为疫情,人们的消费习惯以及一些产业格局也在悄然产生变化,比如旅游,影视行业。人们开始习惯各种线上消费,在全面复工之后,是否会出现报复性消费还是报复性存款?

三是各国局势的不确定性。

受疫情影响地方保护主义势力也在世界范围内抬头,未来哪些产业将受到冲击尚不确定,同时种族主义矛盾愈演愈烈,尤其在美国受疫情+冲突双重影响,新冠确诊人数二次爆发,单日确诊超过五万人,这也会大大延长经济复苏期。

3.那投资者该如何应对大放水和经济的不确定性呢?

 应对大放水

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大放水本质是货币超发,所导致的法币贬值。从资产配置的角度来说,投资是用相对贬值的资产去投资更高收益的资产。

在这种情况下,我们要投资一些回报率率跑过货币贬值率的资产。这些资产大致分三个方向:

涨价抗通胀:刚需产品

商品本身能通过涨价来抗衡货币超发带来的收益减少。货币贬值但商品价格提升从而抵消掉钱不值钱的损失,但不是所有商品想涨价都会被接受,比如像运动鞋大幅涨价的话,大部分客户会选择不买或者寻找替代。因此符合此要求的资产,首先得是刚性需求,供给端可控,产业集中度高的行业,比如粮食、食品饮料这些生活必需品。

回顾过去,我们可以发现,在1970年到1980年间,玉米、小麦等商品的价格,上涨幅度都非常大。

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从今年的A股来看,食品饮料这种消费品行业的价格涨的比较好,这其实也是一种投资者的共识。因为它们作为消费刚需品,一旦遇到通胀,是能通过涨价转嫁掉成本的上升,从而保持毛利润的稳定。

但需要考虑的是该类商品并不能出现巨幅波动,毕竟作为生活刚需,如果超过百姓消费接受范围,那无疑会造成国家的动荡。所以国家也会严格把控这类商品的价格。

高成长抗通胀:科技&医药

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成长抗通胀是指,一些高成长的行业或者公司,它的收益增速能够跑赢通胀。这类行业主要受到人类文明进化程度影响,21世纪而言高成长的行业主要是医药和科技。

医药行业的高成长主要是由于越来越严重的老龄化带来的人口结构变化,以及此次疫情导致全人类的健康意识增强,人口增长与医疗配套发展发展速度不对等导致社会对医疗的需求持续增加,在可以预计的未来,医疗行业都将处于供不应求的阶段。

科技行业则代表着人类创新方向,同时也是创造新需求的地方,科技高速发展下,电子产品更新换代越来越快,以前一个电话一用就是几年甚至更久,现在一部手机一年就出现技术更新,两三年就属于淘汰产品,正是科技的高速发展创造出新的需求,提高整个行业的增速,跑赢市场。我们可以看到美股目前涨势最猛的企业大多都是科技类,比如苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook(对比下A股市值最高是:茅台、各大银行)

容器抗通胀:吸纳资金

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黄金,本身可以看作一种零息的债券,相较于可能出现的负利率债券,他的配置价值肯定会更高,从而吸纳更多资金。

每次央行放水,基本黄金都是首先领涨。当然,影响黄金价格的因素比较多,跟美元、利率以及通胀率都有关系。而一旦市场上的“水量不足”,黄金的价格就会下行。比如1981年的黄金价格下跌,主要就是由于美联储多次加息。

当然除了传统的黄金,新兴的比特币也具有这样的属性,目前来看比特币为首的数字也具备一定的容器属性,在大放水时期,美国大量印钞发放失业救助金,这一举措反而刺激到了美国民众购买比特币的意愿,同期美国比特币购买量大幅增加。并且从长期来看比特币的回报率也十分可观。

4. 不确定性增加的时候买什么?

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一般来说,资产的便利性很重要。

2020的上半年还没结束,世界上就已经发生了很多超出我们想象的事情了。在这样的外部环境下,我们每个人对黑天鹅发生的概率预期都提高了。为了应对这种情况,我们对物理流动性更好的资产需求就会增大,比如以前战乱时期的黄金。

另外一种就是保障生存的资产,比如粮食等。前段时间亚马逊上比较火的“末日套餐”,“末日罐头”卖的就非常好。

比特币这种数字资产其实也是一个不错的选项。相比黄金的携带问题,粮食的存储情况。比特币可以存放在电子钱包里,携带起来十分方便。

未来市场:资金从存量博弈转向增量博弈

在随后的一段时间里,资本市场会慢慢的从存量博弈转向了增量博弈。

这是因为央行放水,导致市场里的流动性过于充足,而这些多出来的钱总是需要流向某个市场,其中最好的就是金融资产。这是因为,如果钱大量流向日常消费领域(虽然也会有流入,但理想的情况这种流入是缓慢的),抬高物价,那么很多低收入人群的生计就会受到影响,从而影响社会的稳定(就像上文提到的刚需大幅涨价),政府不可能支持这种行为的。

而资金流向金融市场的话,肯定会追逐基本面良好的白马股。由于这些标的相对而言还是稀缺的,这些白马股也会不断上涨,形成一种类庞氏的特征,不断会有资金去接力,使得这些标的的价格持续上涨,而价格的持续上涨也会吸引更多人的注意,形成共识,从而形成一个不断上涨的强趋势。

在这种情况下,可能之后右侧的投资风格会成为市场的主导。场内的资金追逐会使得某些标的的价格偏离其价值,形成庞氏的特征,在加速冲顶之后迅速跌落。存活下来的资金则会继续去追逐下一个庞氏游戏。

资本的庞氏游戏在央行大放水的环境下比较容易发生。现在A股没有出现很多类庞氏的标的是因为在2019年下半年就已经发生已经催生过一批了。其次,目前经济存在较大不确定性,导致市场右侧空间打不开。另外,我国央行保持了比较好的定力,并没有无节制的放水。

何时入场

到了今年下半年,尤其是9月后,经济随疫情的发展,确定性会好很多。而且,由于2020年一季度的整个行情很差,这也意味着明年一季度的同比增长就会高很多。

那时候如果外资还在不断放水,这些资金很可能又会流入中国来,从而推高国内投资标的的价格。所以从时间窗口来看,今年九月份以后其实是一个比较好的一个时间窗口。

除了股市,数字货币也成为了投资机构的新方向

今年开始芝加哥商品交易所比特币期权交易数量暴增,灰度机构开启屯币模式今年屯币数量超过全球同期开采比特币数量,随着DCEP进入落地测试阶,全球开启央行数字货币研发竞赛,欧洲也紧跟其后开始测试,数字货币将会成为法币的未来,数字货币共识价值越来越高比特币的价值自然也会提高,其实从年初统计,所有大宗商品中比特币涨势最好甚至超过了黄金。

享受比特币价格波动

一直以来比特币价格的高波动性饱受外界诟病,认为是其不成熟的表现,但我们认为比特币的投资绝不是一个短期低买高卖的投机,诚然也有人做短约赚到钱,但更多的是亏到血本无归。

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文章作者: 61量化 我要纠错
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