DeFi“锁定的总价值”指标是一面弯曲的镜

截至6月初，DeFi（去中心化金融）的总价值可能只有10亿美元。然而，到了9月2日，这一数字增长了860％，达到96亿美元。

当然，这些数字并未逃脱其应有的审查。通过DEFI Pulse的数据分析，行业内的人一直质疑，被锁定的总价值（TVL，total value locked）被重复计算，重复计算两倍、三倍甚至四倍以上。

TVL在DeFi中并不总意味着同一件事

DeFi Pulse对“锁定的总价值”这样界定：“ DeFi Pulse监控以太坊区块链上每个协议的智能合约。每小时都会通过提取这些智能合约持有的以太坊（ETH）和ERC-20通证的总余额来刷新图表。TVL（USD）是通过将这些余额乘以价格得出的。”

这听起来很简单，但是由于许多复杂的因素的影响，TVL可能无法透明地衡量DeFi生态系统中已经投入的资金总额。

第一个问题涉及重复计算。DappRadar项目经理Ilya Abugov表示：“实际上，如果用户在dapp A中存入一些ETH，取回xETH代币，然后在dapp B中存入xETH，A和B都将其ETH计入他们的TVL。但用户实际上只存入了一笔以太坊。”

eToro的首席区块链科学家Omri Ross博士表示，TVL的另一个风险是，合成通证和治理通证都有可能用作代表另一种数字资产的抵押资产。

他说：“ Compound的cToken可能是这种情况，但也可能适用于向在智能合约中存储资产的用户分发治理通证。” “在宣布治理通证余额之前，它通常由协议保留，因此可以视所使用的方法而计入TVL。”

同时，DeFi Pulse的创始人斯科特·刘易斯（Scott Lewis）声称，该公司“非常努力地从[DeFi Pulse]中删除重复计算的资产，以完全避免此问题。”

最近几周，DeFi Pulse尽管可能受到了许多批评，但是在许多情况下，至少与DeFi平台本身相比，它提供了更保守的锁定总价值估算。

据Ross介绍，主要平台的TVL指标差异通常在10％-50％之间，这表明统计方法上存在很大差异。

美元价值VS资产总数

要记得TVL总价值可能仅仅因为数字资产价格相对于美元上涨而增加。

Ilya Abugov说：“在整个夏天，TVL几乎成为DeFi增长的代名词，并成为增长的主要指标。但这并不准确。例如，可以设想一种情况，即智能合约上的资产数量减少了，但这些资产的价格上涨得足够多，导致TVL增长。”

毫无疑问，这推动了TVL的增长，因为在6月至9月之间，ETH上涨了约100％，而同时锁定在DeFi中的ETH数量也增加了一倍以上。

短期主义可能会使系统崩溃

不管它到底有多大，DeFi的增长似乎都是由能力更高，经验丰富的用户驱动的。

ConsenSys首席技术主管Igor Lilic说：“从广义上讲，DeFi用户不是大型机构，而是个人或小组。我们称他们为‘零售分散式金融用户’。‘小’是相对的，其中一些项目管理着数十亿美元的资产。”

对于Ilya Abugov而言，DeFi生态系统主要由“巨鲸流动性挖矿者”主导。他指出：“目前，很多活动都集中在短期收益上，而不是项目的实际功能/效用上。”

但是由于整个生态系统的互连性，以及用户可以从一个平台提取通证并将其存入另一个平台的方式，这种短期的获利可能会很危险，有可能造成从单个系统到整个系统的冲击。

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